تحاول Grayscale الاحتفاظ بالصدارة في معركة ETF

بالنسبة لشركة العملات المشفرة Grayscale، فإن الأمر أشبه بتجربة سابقة في سوق الصناديق المتداولة في البورصة.

يوم الثلاثاء، المكان الأول الأثير صناديق الاستثمار المتداولة ضرب الولايات المتحدة وستستثمر صناديق الاستثمار المتداولة بشكل مباشر في الأثير، العملة المشفرة المستخدمة في شبكة الإيثريوم، مما يسمح للمستثمرين بشراء العملة المشفرة بنفس الطريقة التي يشترون بها صناديق مؤشرات الأسهم والسندات.

تأسست شركة Grayscale في عام 2013، وقضت سنوات في بناء صندوق ائتماني يحمل أكثر من 9 مليارات دولار من الإيثر. وقد تم تحويل هذا الصندوق الائتماني الآن إلى صندوق تداول متداول، وهو واحد من صندوقين ستقدمهما الشركة. Grayscale هي وحدة تابعة لمجموعة العملات المشفرة Digital Currency Group التي يملكها باري سيلبرت.

مع قيام لجنة الأوراق المالية والبورصات بتمهيد الطريق أمام صناديق الاستثمار المتداولة، سيكون لدى Grayscale عدد كبير من المنافسين، ويمكن للمستثمرين البحث عن أقل الرسوم. الشركات المالية الكبيرة، بما في ذلك Fidelity Investments وFranklin Templeton و حجر أسود وشركة Invesco، موجودتان بالفعل في السوق بصناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بهما في البورصة.

وقد حدث نفس الشيء في يناير/كانون الثاني، عندما بيتكوين صناديق الاستثمار المتداولة كانت موافقة، وهي الخطوة التي دفعت العديد من المستثمرين إلى الهروب من منتجات Grayscale والبحث عن بدائل أرخص.

في أول يوم تداول لها يوم الثلاثاء، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الخاصة بالإيثر الفوري حجمًا يتجاوز المليار دولار، مع جي بي مورجان ويقدر المحللون صافي المبيعات بـ 104 مليون دولار.

وبينما تدفقت الأموال على العروض الجديدة، شهد صندوق Grayscale Ethereum Trust (ETHE) عمليات استرداد بلغت 485 مليون دولار. وعزا جي بي مورجان التدفقات الخارجة إلى تحول المستثمرين على الأرجح إلى بدائل أرخص، أو استخدام تحويل الصندوق للاستفادة من السيولة المتزايدة مقارنة بهيكل الصندوق السابق. ولم يكن تداول اليوم الثاني متاحًا بعد وقت النشر.

في ال صندوق بيتكوين المتداول في البورصة في السوق، كانت شركة Grayscale تكافح للتعامل مع تدفق المنافسة.

بدأت Grayscale تداول الأسهم في صندوق البيتكوين الخاص بها (GBTC) في عام 2015 كصندوق مغلق فيما وصفه برايان أرمور من Morningstar سبق وصفها في الأشهر السبعة الأولى من التداول بعد التحول من صندوق ائتماني إلى صندوق تداول متداول، شهدت الشركة تدفقات خارجة بلغت نحو 18.7 مليار دولار، وفقًا لبنك جي بي مورجان، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن رسوم إدارتها البالغة 1.5% أعلى بكثير من رسوم المنافسين.

في شهر مايو، بلاك روك تجاوز Grayscale في الأصول مع صندوق iShares Bitcoin ETF. يتقاضى صندوق Blackrock ETF رسومًا، باستثناء الإعفاء، بنسبة 0.25%.

مع الإيثريوم، تقدم Grayscale عملة ETHE، والتي تفرض رسومًا بنسبة 2.5% – وهو رقم يزيد 10 مرات عن ثاني أعلى رسوم بين الصناديق المدرجة حديثًا. كما قامت Grayscale بتوزيع 10% من أصولها لتشكيل صندوق تداول مصغر للإيثر مصمم للعملاء الأفراد. صندوق إيثريوم ميني تدرج الرمادي (ETH) من المفترض أن يكون منتجًا اقتصاديًا برسوم تبلغ 0.15%، وهي الأدنى بين صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة.

وتتراوح الرسوم الأخرى في هذه الفئة بين 0.19% و0.25%. وتعفي معظم الجهات المصدرة الرسوم في البداية، ويفعل البعض ذلك لمدة تصل إلى عام.

وقال ديفيد لافالي، رئيس قسم صناديق الاستثمار المتداولة في Grayscale، لشبكة CNBC في بيان إن ETHE “كانت ولا تزال أداة موثوقة وفعالة للمستثمرين المهتمين بالحصول على التعرض لـ Ethereum في شكل أمان أمريكي منظم”.

وقال لافالي إنه منذ طرح أسهمها للتداول العام في يونيو 2019، حقق صندوقها المخصص للإيثريوم عائدًا سنويًا بنسبة 61%، مضيفًا أن صندوق الإيثر المصغر “دخل السوق بأقل نسبة مصاريف”. وبين منتجيها، تتمتع Grayscale بأعلى وأدنى رسوم إدارة.

وقال لافالي إن “الصورة الأكبر” هي أن حجم التداول الذي بلغ مليار دولار في اليوم الأول “يعد دليلاً على مشاركة العديد من المشاركين في الصناعة في لعب دورهم في دعم المستثمرين ونظام Ethereum ETP البيئي”.

ستكون مسؤولية معرفة كيفية التنقل في عالم صناديق الاستثمار المتداولة الجديد تقع على عاتق المستثمرين السابقين جولدمان ساكس المدير التنفيذي بيتر مينتزبيرج، الذي كان مُعَيَّن كان الرئيس التنفيذي لشركة Grayscale هو من بدأ هذا الأمر في شهر مايو، قبل أيام قليلة من استحواذ شركة BlackRock على صندوق Bitcoin ETF التابع لشركة Grayscale من حيث الأصول.

حل مينتزبيرج محل مايكل سونينشاين، الذي قاد شركة Grayscale Investments لمدة عقد من الزمان. كانت هذه المهمة بمثابة فرصة له للتنقل عبر العالم، من المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس إلى كل مؤتمر رئيسي للعملات المشفرة تقريبًا.

خلال فترة سونينشاين، أدارت الشركة أكبر شركة في العالم بيتكوين صندوق بأكثر من 43 مليار دولار من الأصول قيد الإدارة في ذروتهاسيطرت Grayscale على أعمال إدارة صندوق التشفير، مما منحها قوة تسعير كبيرة. وقد اعتبرها الكثيرون جوهرة التاج في إمبراطورية Silbert المشفرة.

في لحظة تاريخية لقطاع التشفير، قاد Sonnenshein Grayscale إلى الفوز في معركة قانونية مع لجنة الأوراق المالية والبورصات بشأن طلبها لتحويل GBTC إلى سوق فورية بيتكوين صناديق الاستثمار المتداولة. مهد هذا الانتصار الطريق للموافقة الواسعة على صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الخاصة بعملة البيتكوين، وساعد في ترسيخ مكانة العملة المشفرة كفئة أصول مشروعة.

في حين جعل سونيشين المسار القانوني لشركة Grayscale أكثر وضوحًا، إلا أن الميزة التنافسية للشركة أصبحت أكثر غموضًا من أي وقت مضى. بيان صحفي أعلن سونينشاين استقالته في مايو/أيار الماضي، وقال إنه سيغادر “لمتابعة اهتمامات أخرى”. ويشير ملفه الشخصي على موقع لينكد إن إلى أنه الرئيس التنفيذي السابق لشركة جراي سكيل، كما أنه مستشار في شركتين. ولم يستجب سونينشاين لطلب التعليق.

استقال سيلبرت من منصبه كرئيس لمجلس إدارة شركة Grayscale في ديسمبر/كانون الأول، وحل محله مارك شيفكي، رئيس الشؤون المالية في شركة DCG. ويتولى مينتزبيرج منصب الرئيس التنفيذي رسميًا في منتصف أغسطس/آب. ويتولى إدوارد ماكجي، رئيس الشؤون المالية في شركة Grayscale، إدارة الشركة مؤقتًا.

ما وراء Grayscale، كان DCG مضروب في أعقاب انهيار العملات المشفرة في عام 2022، تقدمت شركة الإقراض Genesis في النهاية بطلب للحصول على إفلاس بعد أن كان متهم من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ببيع الأوراق المالية غير المسجلة. في مايو، أصدرت المدعية العامة لنيويورك ليتيتيا جيمس تسوية مع شركة جينيسيس للحصول على 2 مليار دولار لسداد المستثمرين الذين تعرضوا للاحتيال.

ورغم التحديات التي تواجهها شركة Grayscale، إلا أنها تستفيد من انتعاش سوق العملات المشفرة على مدار الثمانية عشر شهرًا الماضية. فقد تضاعف سعر البيتكوين أربع مرات منذ نهاية عام 2022، وحققت شركة GBTC أداءً أفضل، حيث قفزت بأكثر من سبعة أضعاف. وتضاعف سعر الإيثريوم ثلاث مرات تقريبًا خلال تلك الفترة.

وارتفعت إيرادات شركة DCG بنسبة 51% في الربع الأول مقارنة بالعام السابق، وتقول الشركة إنها سددت جميع ديونها، مع التزاماتها المتبقية تجاه الطرف الثالث لشركة Genesis.

يحاول Grayscale الاستفادة من الحماس المتجدد، من خلال الكتابة في بيان صحفي وأضاف البنك في بيان يوم الثلاثاء أن “طلب العملاء ينمو جنبًا إلى جنب مع نضوج فئة الأصول المشفرة”.

يشاهد: المقابلة الكاملة التي أجرتها قناة CNBC مع مايكل سونينشاين، الرئيس التنفيذي السابق لشركة Grayscale