نيكوليتايونيسكو | إستوك | صور جيتي
إنه السؤال الأكبر في مجال التكنولوجيا، وهناك مجموعة واسعة من الآراء من كل جانب.
مع الذكاء الاصطناعيالإنفاق المدفوع بالإنفاق الذي يؤدي إلى صفقات وتقييمات قياسية، يبدو أن الجميع يفكرون في طفرة الذكاء الاصطناعي – والانهيار المحتمل.
تحدث الفقاعات الاقتصادية مع ارتفاع سريع في قيم السوق وأسعار الأصول في منطقة معينة، وغالبًا ما تغذيها المضاربة، يليها انهيار يتم خلاله إخراج الأموال بسرعة.
أكثر من 1300 شركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي الآن لها تقييمات بقيمة تزيد عن 100 مليون دولار، مع 498 “يونيكورن” للذكاء الاصطناعي، أو شركات تبلغ قيمتها مليار دولار أو أكثر، وفقًا لـ CB Insights.
ميجا كابس مثل أمازون, ميتا، و مايكروسوفت ينفقون المليارات على بناء مراكز البيانات، ويتم الإعلان عن الصفقات الضخمة من اليسار واليمين OpenAI, نفيديا وغيرها.
إن الصفقة ونشوة الإنفاق تتشابهان مع فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات وحتى الأزمة المالية 2008.
ويرى آخرون طلبا قويا وثورة تكنولوجية مع الأموال “التي يتم إنفاقها بشكل جيد”.
إليك ما قاله الرؤساء التنفيذيون والخبراء في الأيام الأخيرة:
ما زلنا نرى فرصة لأنه في نهاية المطاف، سواء كانت فقاعة الذكاء الاصطناعي أم لا، فإن الأمر يتلخص في إنفاق الدولارات الحقيقية على النفقات الرأسمالية الحقيقية مع … مسار طويل جدًا من التمويل في المستقبل.
أنيكا تريون
ING الرئيس العالمي للخدمات المصرفية الخاصة وإدارة الثروات والاستثمار
تريون قال أنه على الرغم من أن الشركات تنفق نصف تدفقاتها النقدية التشغيلية على مبادرات الذكاء الاصطناعي، إلا أن هناك ما يكفي من رأس المال لتمويلها.
وقال تريون لقناة سي إن بي سي: “هذا المصدر، ومدرج التمويل هذا، ليس شيئًا أعتقد أننا بحاجة إلى القلق بشأنه”.غداء السلطة” الأسبوع الماضي.
ومن المتوقع أن يصل إجمالي الإنفاق العالمي على الذكاء الاصطناعي إلى 375 مليار دولار هذا العام، ومن المتوقع أن يصل إلى 500 مليار في عام 2026، وفقًا لتقرير جديد. تقرير بواسطة يو بي إس. وقال تريون إن ما إذا كانت هذه النفقات الضخمة ستحقق بالفعل عوائد متوقعة على رأس المال، فلن يكون واضحًا إلا بعد مرور أكثر من عام على الأقل من الآن.
ومع ذلك، يرى تريون أن خلفية السوق الحالية متفائلة.
وقالت: “إنك ترى سياسة نقدية أسهل، وترى سياسة مالية أسهل، وتشهد نموًا قويًا في الأرباح، وتشهد طفرات في النفقات الرأسمالية”.
نشير إلى أن حصة الاقتصاد المخصصة للاستثمار في الذكاء الاصطناعي تزيد بنحو الثلث عن حصة الاقتصاد المخصصة للاستثمارات المتعلقة بالإنترنت خلال فقاعة الدوت كوم. لذا، نعتقد أن هناك تشبيهات كافية لإجراء القرار.
جاريد بيرنشتاين
رئيس بايدن CEA السابق
برنشتاين قال سي إن بي سي”صندوق سكواك“في الأسبوع الماضي، يشير ارتفاع أسعار الأصول والتقييمات المتطرفة إلى أن فقاعة الذكاء الاصطناعي هي “النتيجة المحتملة”.
وقال إن الفقاعات تحددها الفجوة الواسعة بين مستويات الاستثمار و”التوقعات الموثوقة” الفعلية للأرباح المستقبلية.
وأشار برنشتاين إلى OpenAI، الذي حقق نجاحًا كبيرًا بالفعل 1 تريليون دولار في صفقات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك مشروع بناء مركز بيانات بقيمة 500 مليار دولار، على الرغم من أنه من المقرر أن يحقق إيرادات بقيمة 13 مليار دولار فقط.
وقال بيرنشتاين: “عليك أن تأخذ في الاعتبار الأرباح المستقبلية”. “لكن بالنسبة لنا وللعديد من الآخرين، فإن هذا التباين بين الأرباح المستقبلية المتوقعة والموثوقة والمعقولة وهذا المستوى من الاستثمار يبدو بالتأكيد شمبانياً”.
على الرغم من إنفاق شركة Magnificent Seven على الذكاء الاصطناعي، قال بيرنشتاين إن أرباحهم تأتي في الغالب من مجالات أخرى مثل الإعلانات والخدمات السحابية.
“إذا نظرت بالفعل إلى استثمارات الذكاء الاصطناعي، فستجد أنها تميل إلى أن تكون حصة صغيرة من [the profits]قال برنشتاين. “وهذا يساهم في الواقع في فرضية الفقاعة.”
أعتقد أن بعض الاستثمارات التي شهدناها حتى الآن ليست في مجال الذكاء الاصطناعي، بل في السحابة وقوة السحابة. لذلك لا أعتقد أن هذه فقاعة، ولكن أعتقد أن هذا هو رأس المال الذي سيتم إنفاقه بشكل جيد في معظم الحالات.
فينك قال على قناة سي إن بي سي”زقزقة في الشارع“في الأسبوع الماضي، من المؤكد أن هناك “كمية هائلة من رأس المال” يتم توجيهها إلى الذكاء الاصطناعي، وهو ما يعتقد أنه ليس علامة على وجود فقاعة بل هو استثمار ضروري للولايات المتحدة لتظل رائدة عالمية في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي.
وقال فينك: “الاستثمار في الذكاء الاصطناعي لا يعني فقط الاستثمار في وحدات معالجة الرسومات والرقائق، بل يعني الاستثمار في التدفئة والتهوية وتكييف الهواء وتكنولوجيا المعلومات، والاستثمار في شبكات الطاقة وإمدادات الطاقة”.
قال الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock أن هذه المخاطر الضخمة ستؤدي في النهاية إلى بعض الإخفاقات، لكنه واثق من أن الشركات الكبرى مثل Hyperscale مثل ميتا, مايكروسوفت، و الأبجدية هم في “وضع جيد حقًا” ليكونوا فائزين.
قال فينك: “هذه هي الرأسمالية”. “سيكون لدينا بعض الفائزين الكبار وسيكون لدينا بعض الخاسرين الكبار… ولكن إذا كانت لديك محفظة متنوعة، فستكون الأمور على ما يرام.”
هل نحن في فقاعة الذكاء الاصطناعي؟ بالطبع! … بالطبع نحن كذلك. أعني أننا متحمسون، ونتسارع، ونضع نفوذًا هائلاً في النظام.
بات جيلسنجر
الرئيس التنفيذي السابق لشركة إنتل
جيلسنجر قال أنه على الرغم من أن السوق التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي موجودة بالفعل في فقاعة، إلا أنها سوف تمر “عدة سنوات” قبل أن يرى نهايتها.
وقال جيلسنجر في برنامج “Squawk Box” الأسبوع الماضي: “إننا نقوم بإزاحة جميع صناعات الإنترنت ومقدمي الخدمات كما نفكر في الأمر اليوم”. “أمامنا طريق طويل لنقطعه.”
يعتقد الرئيس التنفيذي السابق لشركة إنتل أن التقنيات الثورية الرئيسية سوف تتطور في نهاية هذا العقد، عندما تبدأ الشركات في الاستفادة منها ماديًا، مما يمنح الفقاعة متسعًا من الوقت قبل أن تنفجر.
وقال جيلسنجر: “هذا سيتغير”. “هذه تحسينات جذرية في كفاءة الذكاء الاصطناعي حدثت هذا العام.”
بالنسبة لي، العنصر الرئيسي في الفقاعات هو الإفراط النفسي – لا يوجد شيء اسمه سعر مرتفع للغاية. ولم أكتشف هذا المستوى من الهوس في هذا الوقت، لذلك لم أضع علامة الفقاعة على هذه الحادثة.
هوارد ماركس
المؤسس المشارك لشركة أوكتري كابيتال مانجمنت
في مقابلة مع سارة آيسن من CNBC الأسبوع الماضي، قال ماركس إنه على الرغم من وجود إثارة لا شك فيها بشأن الذكاء الاصطناعي، إلا أنه لم ير أنه يصل إلى “كتلة حرجة من الهوس” التي تشير إلى فقاعة محددة.
وقال ماركس: “كان ردي حتى الآن هو أن التقييمات ليست مجنونة”. “عالية، ولكن ليست مجنونة. وعندما تكون الأمور مرتفعة أو منخفضة، ولكن ليست مجنونة، لا يمكنك تقديم ملاحظة من المرجح أن تكون صحيحة.”
وشبه المستثمر المخضرم الحماس الحالي للذكاء الاصطناعي بطفرة الإنترنت في أواخر التسعينيات، والتي وعدت بشكل صحيح بتغيير العالم على الرغم من ترك العديد من الشركات بلا قيمة في نهاية المطاف.
وحذر ماركس من السلوكيات الشائعة التي نراها في “علم نفس الفقاعة”، حيث يدعم المستثمرون أي شركة حتى مع أدنى فرصة لتحقيق عوائد ضخمة. وعلى الرغم من أنه يرى إشارات إلى هذا النمط المفرط في المخاطرة في طفرة الذكاء الاصطناعي اليوم، إلا أن ماركس قال إن سلوك الفقاعة الحقيقي لم يتم ضربه بعد.
نحن بالتأكيد نرى الكثير من الأدلة على السلوك الشبيه بالفقاعة في مجال الذكاء الاصطناعي. نحن نرى هذا النوع من صفقات الإيرادات الدائرية، ونرى الكثير من سلوك الأسعار العدواني للغاية.
بن إنكر
GMO الرئيس المشارك لتخصيص الأصول
قال إنكر في برنامج “Money Movers” على قناة CNBC الأسبوع الماضي إن استثمارات الشركة تتحول من التمويل عن طريق التدفق النقدي الحر إلى الاعتماد على الديون والحصص الضخمة من Nvidia.
وقال إنكر: “إنه أمر واحد إذا أرادت Microsoft أو Meta استثمار مجموعة كاملة من الأموال في مراكز البيانات حيث يتوفر لديهم التدفق النقدي لذلك”. “OpenAI لا يفعل ذلك، وxAI لا يفعل ذلك، حتى Oracle أصدرت الكثير من الديون للقيام بذلك.”
العام الماضي، OpenAI مُتوقع حوالي 5 مليارات دولار من الخسائر التشغيلية و3.7 مليار دولار من الإيرادات، وهي كذلك لا يزال يخسر مال. وقال إنكر إن هذا يجعل استثمار Nvidia بقيمة 100 مليار دولار في OpenAI – لبناء مراكز البيانات المدعومة برقائق Nvidia – مثيرًا للقلق.
“الأمر هو أن هذا النظام البيئي بأكمله قد استنفد رأس المال من التدفق النقدي للشركات فائقة الحجم، التي كانت تمول الأشياء حتى الآن، وتحتاج الآن إلى التمويل من خلال الديون وهذه الصفقات الغريبة جدًا بين Nvidia وAMD وبعض هذه الشركات الخاسرة التي لديها احتياجات رأسمالية ضخمة،” قال إنكر.
يشاهد: صفقات الذكاء الاصطناعي بقيمة تريليون دولار في مخطط واحد
