تراجعت الأسهم العالمية يوم الثلاثاء وسط مخاوف بشأن التقييمات المتضخمة والبيئة الكلية غير المؤكدة التي تسيطر على المستثمرين قبل الاجتماع. نفيديا الأرباح هذا الأسبوع.
عموم-مؤشر ستوكس الأوروبي 600 افتتحت الأسهم في المنطقة السلبية يوم الثلاثاء حيث قادت الأسهم والبنوك المرتبطة بالتعدين الخسائر في أوروبا. وانخفض مؤشر Stoxx Europe 600 للتكنولوجيا بنسبة 1.4%، متبعًا خطى الأسهم الأمريكية مع استمرار المخاوف من فقاعة يغذيها الذكاء الاصطناعي.
المؤشرات الأمريكية الثلاثة الرئيسية، متوسط داو جونز الصناعي, ال ستاندرد آند بورز 500 وثقيلة التكنولوجيا ناسداك المركب, وأنهى جلسة التداول السابقة باللون الأحمر. وكانت أسواق آسيا والمحيط الهادئ أقل أيضًا يوم الثلاثاء، بقيادة الانخفاضات في المؤشرات القياسية اليابانية وكوريا الجنوبية.
وقال مايك غالاغر، مدير الأبحاث في Continuum Economics، إن حركة السوق تشير إلى أن الأسهم قد تنخفض بنحو 5٪ عن أعلى مستوياتها الأخيرة – أو “أكثر قليلاً”.
وقال لبرنامج “Squawk Box Europe” على قناة CNBC إن عمليات البيع هي “جني أرباح طبيعي” بعد الارتفاع القوي في السوق منذ أبريل.
رسم بياني تفاعلي يوضح مؤشر Stoxx 600 الأوروبي
يأتي كل ذلك على خلفية مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي واحتفاظ السوق بأرباح الربع الثالث لشركة Nvidia، والتي من المقرر أن تحل بعد إغلاق يوم الأربعاء. نفيديا يعتبر رائدا هاما لصناعة الذكاء الاصطناعي حيث يعتمد العديد من أكبر اللاعبين على وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها.
وقال غالاغر إن مواسم الأرباح الأخيرة تظهر أن الشركات الكبيرة لا تزال تحصل على الكثير من الإيرادات حتى الفترة 2026-2027، مضيفًا أن المستثمرين يراقبون ميتا بشكل وثيق لأنه بدون أعمال الخادم، فإنه يعمل كمؤشر على ما إذا كانت الموجة التالية من تطبيقات الذكاء الاصطناعي يمكنها تحقيق الإيرادات. وقال “هذا يشير إلى أن هذا مجرد تصحيح روتيني وصحي”.
وعزا يوري خدجاميريان، كبير مسؤولي الاستثمار في مؤسسة Tema ETF، عمليات البيع إلى “جرعة صحية من الشك” حيث أدركت السوق أن الصفقات الضخمة التي تم الإعلان عنها خلال الصيف تحتاج إلى تمويل فعلي بطريقة أو بأخرى. وأشار إلى OpenAI “إعلانات ضخمة عن الالتزامات إلى الإنفاق على وحدات معالجة الرسومات، ومراكز البيانات بالطاقة،” وقال “بدأ السوق يدرك أن هذه ستكون عملية أبطأ مما كان يعتقد في الصيف.”
“هناك نوع من التوازن يحدث في السوق، وهذا ما تراه في بعض هذه الأسهم. أوراكلعاد سعر سهم الشركة إلى ما كان عليه قبل إعلان OpenAI، لذلك نعتقد أنه صحي إلى حد معقول. تستمر الديناميكيات، ويتم بناء مراكز البيانات هذه، سواء كنت تستمع إليها مايكروسوفتوMeta وNvidia وما إلى ذلك، جميعها تسير في الاتجاه الصعودي. وقال خدجاميريان لسيلفيا أمارو من سي إن بي سي: “لا يوجد شيء يتوقف حقًا، لذا فإن ما نراه هو مجرد تصحيح صحي، بطريقة ما، في السوق”.
ومع ذلك، أشار غالاغر إلى أن هناك عنصرًا من عناصر الحد من المخاطر وسط بيئة كلية غير مؤكدة. وقال إن المستثمرين غير متأكدين بشأن خفض سعر الفائدة المتوقع سابقًا من بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، مضيفًا أن البنك المركزي سيتوقف “على الأرجح” الآن في الربع الأول من عام 2026.
“ثم، فجأة، لم يعد هذا النوع من السائقين الذي يساعد على المخاطرة موجودا. لدينا أيضا المحكمة العليا في الولايات المتحدة. بسبب الحكم على التعريفات الجمركية المتبادلة لترامب. وقال غالاغر: “إنها في الواقع مكالمة 50-50، سواء تم إيقاف نصفها أو جميعها، وهذا يعيدنا بعد ذلك إلى دراما دورة أبريل حول أنواع جديدة من التعريفات الجمركية”.
وأضاف: “لذا، هناك بعض الأشياء التي تلوح في الأفق والتي تجعلك ترغب في الابتعاد قليلاً عن المخاطرة. لذلك، جزء منه مجرد إنفاق طبيعي على المال، وجزء منه هو التفكير، حسنًا، هل ستكون القصة الكلية مثالية؟ لا، إنها ليست كذلك”.
وقال غالاغر: “للحصول على عمليات بيع كبيرة، قد تحتاج إلى أخبار سيئة كبيرة، وأننا لم نصل فعليًا إلى هذه النقطة بعد”.
وأضاف أن هناك بعض المبالغة في العملات المشفرة بسبب الرافعة المالية. وانخفضت عملة البيتكوين بحوالي 25% منذ أعلى مستوى لها في أكتوبر، وانخفضت إيثريوم بنسبة 35% منذ أعلى مستوى لها في أغسطس. وقال خبراء الصناعة لشبكة CNBC أن القطاع يواجه ضغوطًا من عمليات البيع الأولية المدفوعة بالاقتصاد الكلي والتصفية القسرية.
ويتبنى خدجاميريان وجهة نظر متعددة السنوات. وقال مدير تكنولوجيا المعلومات إن إحدى المشاكل التي تلوح في الأفق هي الوصول إلى الكهرباء. وقال: “هناك إدراك من المديرين التنفيذيين في جميع أنحاء العالم، في الولايات المتحدة والعالم، أنك بحاجة إلى توفير الطاقة لمراكز البيانات هذه. وستكون هذه مشكلة كبيرة جدًا، ومن المحتمل أن تؤدي إلى إبطاء عملية البناء مع الحاجة إلى بناء المزيد من الطاقة”.
وأضاف: “نعتقد أنها المشكلة الأكبر وأكبر عنق الزجاجة أمام بناء ثورة الذكاء الاصطناعي، ولكن أيضًا أشياء أخرى مثل إعادة بناء القاعدة الصناعية، في كل من أوروبا والولايات المتحدة، والسيارات الكهربائية، والعملات الرقمية”.
