الرئيس التنفيذي لشركة والت ديزني بوب إيجر وميكي ماوس ينظران قبل قرع جرس الافتتاح في بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE)، 27 نوفمبر 2017 في مدينة نيويورك.
صور جيتي
عادة عندما يقوم شخص أو شركة ببيع شيء ما، فإن الدافع الأساسي هو استرداد أكبر قدر ممكن من المال.
ديزنيلا يعتمد دافع شركة ABC لبيع ABC والشركات التابعة المملوكة لها وشبكات الكابلات الخطية وحصة أقلية في ESPN على ما ستجلبه هذه الأصول في عملية البيع. يتعلق الأمر بإشارة المستثمرين إلى أن الوقت قد حان للتوقف عن التفكير في ديزني باعتبارها وسيلة إعلام قديمة.
تبلغ القيمة السوقية لشركة ديزني حوالي 156 مليار دولار. وتبلغ ديون الشركة نحو 45 مليار دولار. يمكن أن يساعد بيع الأصول شركة الترفيه العملاقة على خفض نسبة الرافعة المالية الخاصة بها مع تخفيف الخسائر المستمرة من أعمال البث المباشر. يمكن لشركة ديزني أيضًا استخدام الأموال للمساعدة تمويل عملية الاستحواذ المحتملة من حصة الأقلية كومكاست في هولو.
ومع ذلك، ليس هذا هو السبب المنطقي الرئيسي وراء تصريح الرئيس التنفيذي لشركة ديزني، بوب إيجر، لشبكة CNBC في يوليو الماضي بأنه يفكر في بيع أصول وسائل الإعلام. شيء قاومه لفترة طويلة. وبدلاً من ذلك، فإن بيع شبكات ABC وشبكات الكابلات الخطية سيكون بمثابة رسالة إلى مجتمع الاستثمار: لقد انتهى عصر التلفزيون التقليدي. ديزني جاهزة للفصل التالي.
وقال ستيفن كاهال المحلل في ويلز فارجو “تمتلك ديزني تقريبا بنكا جيدا وبنكا سيئا في هذه المرحلة.” في مقابلة مع سي إن بي سي. “البث المباشر هو مستقبلها. إنه أقوى أصولها، بجانب المتنزهات. الأعمال الخطية هي شيء أشارت ديزني بوضوح إلى أنه سوف يتراجع. إنهم لا يتطلعون بالضرورة إلى حمايته. إذا تمكنوا من خفض بعض ذلك الانخفاض ، أعمال النمو السلبي خارج الدفاتر وإلى مشغل أفضل وأكثر منطقية، نعتقد أن هذا أمر جيد للسهم.”
نكسستار أجرت محادثات أولية مع ديزني للاستحواذ على ABC والشركات التابعة لها، بلومبرج ذكرت الخميس. قدم قطب الإعلام بايرون ألين عرضًا أوليًا لدفع 10 مليارات دولار لشركة ABC والشركات التابعة لها إلى جانب شبكات الكابل FX وNational Geographic، وفقًا لشخص مطلع على الأمر.
أصدرت شركة ديزني بيانًا يوم الخميس قائلة: “بينما نحن منفتحون للنظر في مجموعة متنوعة من الخيارات الإستراتيجية لأعمالنا الخطية، في هذا الوقت لم تتخذ شركة والت ديزني أي قرار فيما يتعلق بتصفية ABC أو أي ملكية أخرى أو أي تقرير بهذا الشأن.” التأثير لا أساس له من الصحة.”
انخفاض القيم
انخفضت قيمة شبكات البث والكابلات بشكل كبير منذ التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، حيث قام عشرات الملايين من الأمريكيين بإلغاء خدمة الكابل في السنوات الأخيرة.
تقدر كاهال الشبكات التابعة الثمانية المملوكة لشركة ABC وDisney بنحو 4.5 مليار دولار. وهذا بعيد كل البعد عن مبلغ 19 مليار دولار الذي دفعته ديزني مقابل شركة Capital Cities/ABC في عام 1995، وهي الصفقة التي جلبت Iger إلى الشركة.
تبلغ قيمة ESPN حوالي 30 مليار دولار، وفقًا لمحلل KeyBanc Capital Markets براندون نيسبيل، “على الرغم من أننا ننظر إليها على أنها جبل جليدي يذوب”، كما أضاف في مذكرة سبتمبر للعملاء. يقدر محلل LightShed Rich Greenfield ESPN بما يقرب من 20 مليار دولار.
سوف ديزني ترغب في الاحتفاظ بحصة الأغلبية في ESPNوقال إيجر لشبكة سي إن بي سي. وتمتلك حاليًا 80% من أعمال الإعلام الرياضي، وتمتلك هيرست الـ20% الأخرى.
منذ حوالي 10 سنوات، المحللون قيمة إسبن في حوالي 50 مليار دولار.
المركز الرياضي في مقر ESPN.
واشنطن بوست | واشنطن بوست | صور جيتي
بيع اي بي سي
قد يكون القرار الأكثر إثارة للاهتمام الذي اتخذته شركة ديزني هو تحديد ما يجب فعله بشبكة ABC. يمكن للشركة بسهولة بيع محطاتها التابعة الثماني المملوكة والمدارة – الموجودة في الأسواق بما في ذلك شيكاغو ونيويورك ولوس أنجلوس – دون تغيير مسار صناعة الإعلام.
لكن تجريد شبكة ABC سيكون بمثابة بيان جريء من ديزني بأنها لا ترى أي مستقبل في عالم توزيع المحتوى عبر قنوات الكابل.
سيكون بيع ABC أمرًا مزعجًا بشكل خاص نظرًا لتعليقات Iger لكل من CNBC وفي آخر مكالمة جماعية لأرباح Disney بأنه يريد أن تظل الشركة في مجال الرياضة.
قال إيجر الشهر الماضي خلال الربع الثالث من ديزني: “إن الأعمال الرياضية تقف شامخة وتظل عرضًا ذا قيمة جيدة”. مكالمة جماعية للأرباح. “نحن نؤمن بقوة الرياضة وقدرتها الفريدة على جمع الجماهير وإشراكهم.”
هناك قيمة واضحة، على الأقل في السنوات القليلة المقبلة، في الاحتفاظ بشبكة بث كبيرة للبطولات الرياضية الكبرى. يأمل المسؤولون التنفيذيون في NBCUniversal في ملكية شبكة NBC سوف يقنع الدوري الاميركي للمحترفين أنه ينبغي دمجها في اتفاقية حقوق جديدة لحمل ألعاب الدوري الاميركي للمحترفين. إن NBC هي خدمة مجانية عبر الهواء ويمكنها زيادة مدى وصول الدوري، كما يخططون للقول. حتى لو كان العالم ينتقل إلى البث المباشر، فإن ملايين الأمريكيين لا تزال تستخدم الهوائيات الرقمية لمشاهدة التلفاز.
حاليًا، تتقاسم ESPN وABC الحقوق الرياضية. قد يؤدي بيع ABC إلى بعض أحكام تغيير السيطرة التي تجبر على إعادة كتابة الصفقات الحالية مع مشغلي التلفزيون المدفوع أو الدوريات، وفقًا لأشخاص مطلعين على اللغة النموذجية حول مثل هذه الصفقات.
قد يؤدي الانتقال من الشبكة أيضًا إلى عرقلة قدرة ESPN على إبرام صفقات حقوق رياضية مستقبلية. بدون ملكية ABC، قد تختار الدوريات بيع الحقوق لشركات أخرى، مما يزيد من إضعاف ESPN.
إذا كان Iger صادقًا في كلمته وبقيت Disney في مجال البث الرياضي، فسيتعين على الشركة أن تزن العوامل الخارجية السلبية لخسارة ABC مع المكاسب الإيجابية لإظهار جدية المستثمرين في التخلص من الأصول المتراجعة.
قال إيجر الشهر الماضي: “من الواضح أن هناك تعقيدًا فيما يتعلق بفصل الشبكات الخطية عن ESPN، لكن لا يوجد شيء نشعر أننا لا نستطيع مواجهته إذا أردنا في النهاية إنشاء إعادة تنظيم استراتيجي”.
الطريق الى الامام
إذا حصلت ديزني على صفقة لبيع ABC، ورحب المستثمرون بهذه الخطوة، فقد تعمل أيضًا كمحفز لشركات الإعلام القديمة الكبيرة الأخرى لبيع أصولها المتدهورة. NBCعالمية, باراماونت جلوبال و وارنر براذرز ديسكفري تحتوي جميعها على شبكات بث وشبكات كابل قديمة بالإضافة إلى خدمات البث الرئيسية الخاصة بها.
قد تصبح ديزني رائدة في دفع الصناعة إلى الأمام.
“نحن نرى هذا كإشارة صعودية حقيقية في ديزني.” قال كاهال. “هناك الكثير مما يحدث الآن في ديزني، بين ESPN والشراكات وسحب بعض هذه الأشياء. فجأة تشعر ديزني بأنها أكثر ثراءً بالمحفزات مما كانت عليه مؤخرًا.”
– ساهمت ليليان ريزو من CNBC في كتابة هذا المقال.
الإفصاح: تمتلك شركة Comcast شركة NBCUniversal، الشركة الأم لقناة CNBC.
شاهد: يمكن لشركة Nexstar “بلا شك” أن تأخذ ABC وتستثمرها بشكل جيد، كما يقول محلل Wells Fargo
