بينما ينتظر Sam Bankman-Fried السجن، ينتظر عملاء FTX السداد الكامل

بينما يستعد سام بانكمان فرايد لمواجهة الحكم الشهر المقبل لإدانته بالاحتيال الجنائي المرتبط بالملحمة انهيار FTX في عام 2022، سيكون لدى العملاء السابقين لبورصة العملات المشفرة أسباب للاعتقاد بأن بإمكانهم بالفعل استرداد أموالهم.

كان بانكمان فرايد، الذي كان من الممكن أن يقضي بقية حياته خلف القضبان، كذلك مذنب في نوفمبر/تشرين الثاني في سبع تهم جنائية بعد اختفاء ما يقرب من 10 مليارات دولار من أموال العملاء من شركته. وقد ذهب بعض هذه الأموال لدفع ثمن أسلوب الحياة الفخم الذي يعيشه بانكمان فرايد، لكن الكثير منه ذهب نحو استثمارات أخرى ارتفعت قيمتها بشكل كبير في الآونة الأخيرة.

أخبر المحامون الذين يمثلون شركة FTX للإفلاس قاضيًا في ولاية ديلاوير الأسبوع الماضي أنهم يتوقعون السداد الكامل للعملاء والدائنين بمطالبات مشروعة. قال محامي الإفلاس أندرو ديتديريتش، الذي يعمل مع فريق القيادة الجديد لشركة FTX، “لا يزال هناك قدر كبير من العمل والمخاطر” في المستقبل لإعادة جميع الأموال إلى العملاء، لكن الفريق لديه “استراتيجية لتحقيق ذلك”.

إنه تطور مرحب به بالنسبة لآلاف العملاء (التي يقال إنها تصل إلى مليون) الذين خسروا بشكل جماعي مليارات الدولارات في انهيار FTX قبل 15 شهرًا، عندما تصاعدت بورصة العملات المشفرة إلى الإفلاس في غضون أيام. نظرًا لطبيعة FTX المنظمة وغير المضمونة بشكل طفيف – وصناعة العملات المشفرة بشكل عام – واجه هؤلاء العملاء احتمالًا حقيقيًا بأن الغالبية العظمى من أموالهم قد تبخرت. خسرت الكثير من صناديق التحوط والمقرضين الفاشلة كل شيء تقريبًا خلال عام 2022 شتاء التشفير.

لم يعتقد بانكمان فرايد أبدًا أن وضع شركته كان سيئًا إلى هذا الحد.

وحتى عندما اكتشف المنظمون والمدعون العامون الفيدراليون أدلة تثبت أن رجل الأعمال البالغ من العمر 31 عامًا وكبار مساعديه كانوا يسرقون مليارات الدولارات من محافظ العملاء لسنوات، أصر بانكمان فريد على أن كل الأموال لا تزال في متناول الجميع بطريقة أو بأخرى.

“لا تزال FTX US قادرة على سداد ديونها بالكامل،” كتب بانكمان فرايد في منشور Substack بتاريخ 12 يناير 2023بينما كان قيد الإقامة الجبرية في منزل والديه في بالو ألتو، كاليفورنيا. وقال إن البورصة “يجب أن تكون قادرة على إعادة أموال جميع العملاء”.

وفي بعض النواحي، يبدو أن روايته تثبت صحتها.

لعدة أشهر، قام الرئيس التنفيذي الجديد لشركة FTX، جون راي الثالث، وفريقه من مستشاري إعادة الهيكلة باسترداد الأموال النقدية والعقارات الفاخرة والعملات المشفرة، بالإضافة إلى تعقب الأصول المفقودة. لقد جمعوا بالفعل أكثر من 7 مليارات دولار، وهذا لا يشمل الأشياء الثمينة مثل 26 مليون دولار من الهدايا والممتلكات لوالدي بانكمان فرايد، أو ال تم تسليم 700 مليون دولار إلى شركة K5 Global ومؤسسها مايكل كيفز، الذي استثمر أموال FTX في شركات مثل SpaceX. وشهدت بعض هذه الاستثمارات ارتفاعا حادا في القيمة.

كانت FTX تتفاوض مع مقدمي العروض حول إعادة تشغيل محتملة للشركة، لكن تلك الجهود كانت كذلك ألغيت الشهر الماضي.

قال برادن بيري، الذي كان في السابق محاميًا بارزًا في لجنة تداول السلع الآجلة، وهي الجهة التنظيمية الرسمية الوحيدة في الولايات المتحدة لـ FTX، لـ CNBC إن قرار السداد للمستخدمين بالكامل جاء بعد “التخلي عن الجهود المبذولة لإعادة تشغيل بورصة العملات المشفرة FTX،” لصالح “التركيز على تصفية الأصول لجعل العملاء متكاملين.”

لا يزال الحصول على الأموال الفعلية في أيدي العملاء يمثل تحديًا. ورغم استرداد قدر كبير من القيمة وما زال هناك المزيد في المستقبل، فإن تقسيم مبالغ ضخمة من الأموال النقدية يشكل عملية معقدة في حالات الإفلاس، وخاصة عندما يكون قسم كبير من الأموال في هيئة أصول غير تقليدية وغير سائلة.

حتى راي كان متشككًا في بداية العملية، مشيرًا في أواخر عام 2022 إلى أنه “في نهاية اليوم، لن نتمكن من استرداد جميع الخسائر هنا”.

ما لم يكن راي يعتمد عليه هو انتعاش السوق الضخم. عندما أدلى بهذه التصريحات، كانت العملات المشفرة غارقة في سوق هابطة بيتكوين التداول بحوالي 16000 دولار. لقد تجاوز الآن 47000 دولار.

في سبتمبر، فريق الإفلاس أصدرت تقرير الحالة يُظهر أن FTX تمتلك أصولًا رقمية بقيمة 3.4 مليار دولار، منها أكثر من 1.1 مليار دولار تأتي من أصولها الرقمية سولانا استثمار.

تندرج Solana ضمن فئة ما يسمى “عملات Sam”، وهي مجموعة تتضمن أيضًا Serum، وهو رمز مميز تم إنشاؤه والترويج له بواسطة FTX وصندوق التحوط الشقيق Alameda Research. بعد أن انقشع الغبار عن إفلاس FTX، شهد Solana ارتفاعًا كبيرًا في سعره، واستمر في الارتفاع بعد تقرير سبتمبر. ومنذ نهاية ذلك الشهر، ارتفع الرقم خمسة أضعاف.

وفي الوقت نفسه، تبلغ قيمة مخزون بيتكوين الخاص بشركة FTX، والذي كانت تبلغ قيمته 560 مليون دولار في وقت تقرير سبتمبر، اليوم ما يزيد عن مليار دولار.

لم تقتصر استثمارات Bankman-Fried على العملات المشفرة. كما استخدم أموال العملاء لدعم الشركات الناشئة مثل Anthropic، شركة الذكاء الاصطناعي التي أسسها موظفون سابقون في OpenAI. استثمرت FTX 500 مليون دولار في Anthropic في عام 2021، قبل طفرة الذكاء الاصطناعي التوليدية. ضرب تقييم الأنثروبي 18 مليار دولار في ديسمبر 2023، وهو ما سيقدر قيمة حصة FTX البالغة 8٪ بحوالي 1.4 مليار دولار.

أثناء المحاكمة الجنائية لبانكمان فرايد في نيويورك، رفض القاضي لويس كابلان طلب الدفاع بالسماح له بالقول إن استثمار FTX في Anthropic كان رهانًا ذكيًا. تتطلع شركة FTX المفلسة إلى بيع حصتها في Anthropic، وفقًا لإيداع المحكمة هذا الشهر.

في سيرته الذاتية عن Bankman-Fried بعنوان “Going Infinite”، قال مايكل لويس إن أحد المستثمرين المهتمين بالمزايدة على محفظة المشاريع أخبره أنه “إذا تم بيعها بذكاء، فيجب أن تصل قيمتها إلى ملياري دولار على الأقل”. كتب لويس، الذي نشر كتابه في أواخر العام الماضي، أنه بناءً على حساباته التقريبية، فإن مبلغ الـ 7.3 مليار دولار الذي توصل إليه فريق راي لم يشمل سيروم، وبعض عمليات الاسترداد الكبيرة وغيرها من الاستثمارات الاستثمارية التي تقدر قيمتها.

بالنسبة لعملاء FTX، فإن الحصول على كامل المبلغ، وفقًا لحكم القاضي، يعني الحصول على المعادل النقدي لقيمة عملاتهم المشفرة في نوفمبر 2022. وبعبارة أخرى، فإنهم لا يرون أي جانب إيجابي من استثمارات FTX أو يحصلون على عملات افتراضية من شأنه أن يسمح لهم بصرف الأموال بتقييمات أعلى.

ومع ذلك، فقد وجد بعض المستثمرين طريقة للمشاركة في ملحمة FTX المستمرة. أضاء سوق سندات FTX IOU العام الماضي حيث أصبح من الواضح أن ملكية الإفلاس كانت تجمع محفظة مربحة. باعت إحدى الشركات المالية التي خسرت حوالي 100 مليون دولار في البداية ديونها FTX مقابل 6 سنتات على الدولار في سوق ثانوية جديدة خوفًا من عدم حصولها على صفقة أفضل أبدًا. اعتبارًا من ديسمبر، كانت هذه المطالبات تتجاوز 70 سنتًا للدولار.

إذا تم شفاء العملاء في النهاية، فقد يلعب ذلك دورًا كبيرًا في استئناف بانكمان فرايد، على الأرجح بعد الحكم عليه، والذي من المقرر أن يتم في بروكلين في 28 مارس. وقال بيري إن ذلك قد يؤثر أيضًا على كيفية تعامل القاضي مع الحكم في الحكم الأول. مكان.

وقال بيري: “بموجب المبادئ التوجيهية الفيدرالية لإصدار الأحكام، وحتى مع افتراض عدم وجود خسارة مالية، لا يزال SBF يواجه عقوبة السجن لمدة 70 شهرًا على الأقل بناءً على جريمته الأساسية، وعدد الضحايا، والوسائل المتطورة، ودوره القيادي”.

وأضاف بيري أن الخسائر الفادحة التي كانت متوقعة في الأصل تشير إلى 30 إلى سنة من الحياة.

وقال ريناتو ماريوتي، المدعي العام السابق في قسم الاحتيال في الأوراق المالية والسلع بوزارة العدل الأمريكية، لشبكة CNBC إن القضاة عادة ما يأخذون في الاعتبار مبلغ التعويض المدفوع للضحايا عند إصدار الحكم.

وقال ماريوتي: “إذا تم شفاء الضحية، فهذه إضافة كبيرة للمدعى عليه”. ومع ذلك، أشار إلى أن حجم الاحتيال المقترن بشهادة بانكمان فرايد الكاذبة وانتهاك شروط السندات يمكن أن يحد من التخفيض.

وقال ماريوتي: “عادةً ما أنصح العملاء بدفع تعويضات قبل إصدار الحكم إذا كان ذلك ممكنًا”.

يشاهد: شاري السابق في هيئة الأوراق المالية والبورصة يناقش حكم إدانة بانكمان فرايد