يقول أصحاب رأس المال الاستثماري إن الاستثمار في التكنولوجيا “صعب” وسط ركود الاكتتاب العام وضجيج الذكاء الاصطناعي “المجنون”
إديث يونغ، الشريك العام في Race Capital، ولاري أشبروك، المؤسس والشريك الإداري لشركة G Squared، يتحدثان خلال لجنة تديرها CNBC في Web Summit 2024 في لشبونة، البرتغال.
ريتا فرانكا | نورفوتو | صور جيتي
لشبونة، البرتغال – إنه وقت عصيب بالنسبة لصناعة رأس المال الاستثماري في الوقت الحالي، حيث أدت ندرة العروض العامة الأولية الرائجة وأنشطة الاندماج والاستحواذ إلى امتصاص السيولة من السوق، في حين تهيمن شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة الصاخبة على الاهتمام.
في مؤتمر التكنولوجيا Web Summit في لشبونة، قال اثنان من المستثمرين المغامرين – الذين تشمل محافظهم الاستثمارية أمثال شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة بمليارات الدولارات، Databricks Anthropic وGroq – إن الأمور أصبحت أكثر صعوبة لأنهم غير قادرين على جني الأموال من بعض استثماراتهم الطويلة الأمد. الرهانات على المدى.
“في الولايات المتحدة، عندما تتحدث عن الانتخابات الرئاسية، فإن هذا هو الاقتصاد الغبي. وفي عالم رأس المال الاستثماري، الأمر كله يتعلق حقًا بالسيولة الغبية،” إديث يونج، الشريك العام في شركة Race Capital، وهي شركة رأس مال استثماري في مرحلة مبكرة مقرها في السيليكون. Valley ، في لجنة أدارتها CNBC في وقت سابق من هذا الأسبوع.
السيولة هي الكأس المقدسة لأصحاب رأس المال المغامر ومؤسسي الشركات الناشئة والموظفين الأوائل لأنها تمنحهم فرصة لتحقيق المكاسب – أو الخسائر إذا تدهورت الأمور – على استثماراتهم.
عندما يقوم رأس المال الاستثماري باستثمار في الأسهم وتزداد قيمة حصته، فهذا مجرد مكسب على الورق. ولكن عندما تقوم شركة ناشئة بالاكتتاب العام الأولي أو البيع لشركة أخرى، يتم تحويل حصتها في الأسهم إلى أموال نقدية – مما يمكنها من القيام باستثمارات جديدة.
وقال يونغ قلة الاكتتابات العامة الأولية خلال العامين الماضيين لقد خلقت بيئة “صعبة حقًا” لرأس المال الاستثماري.
ومع ذلك، في الوقت نفسه، كان هناك اندفاع من المستثمرين للدخول في شركات الذكاء الاصطناعي المزدحمة.
“الأمر الجنوني حقًا هو أنه في السنوات القليلة الماضية، تم تحديد هيمنة OpenAI من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى، ميكروسوفت “من العالم”، قال يونغ، في إشارة إلى OpenAI’s، منشئ ChatGPT التقييم الزلزالي 157 مليار دولار. يتم دعم OpenAI من قبل شركة Microsoft، التي قامت باستثمار بمليارات الدولارات في الشركة.
“سوق الاكتتاب العام لا يحدث”
وافق لاري أشبروك، المؤسس والشريك الإداري في شركة رأس المال الاستثماري G Squared، على أن البحث عن السيولة أصبح أكثر صعوبة – على الرغم من أن أمثال OpenAI تشهد جولات تمويل ضخمة، والتي وصفها بأنها “جنونية بعض الشيء”.
وقال أشبروك في اللجنة: “لديك أموال ومؤسسون وموظفون يبحثون عن السيولة لأن سوق الاكتتابات الأولية لا يحدث. ثم لديك جولات تمويل تجري على أنواع الشركات من أجيال”.
وعلى الرغم من أهمية هذه الصفقات، أشار أشيبروك إلى أنها لا تساعد المستثمرين لأن المزيد من الأموال يتم ربطها بالأسهم غير السائلة المملوكة للقطاع الخاص. تعتبر G Squared نفسها من أوائل الداعمين لشركة Anthropic، وهي شركة ناشئة لنموذج الذكاء الاصطناعي تتنافس مع OpenAI المدعومة من Microsoft.
وباستخدام تشبيه الطبخ، اقترح أشبروك أن أصحاب رأس المال الاستثماري محرومون من مبيعات الأسهم المربحة التي قد تؤدي إلى تحقيق عوائد. وأضاف: “إذا كنت تريد طهي بعض العشاء، فمن الأفضل أن تبيع بعض المخزون”.
البحث عن فرص تتجاوز OpenAI
قال كل من يونج وآشبروك إنهما متحمسان للفرص التي تتجاوز الذكاء الاصطناعي، مثل الأمن السيبراني وبرامج المؤسسات والعملات المشفرة.
في Race Capital، قالت يونج إنها ترى فرصًا لكسب المال من الاستثمارات في قطاعات تشمل المؤسسات والبنية التحتية – وليس بالضرورة الذكاء الاصطناعي دائمًا.
وقال يونج: “الشيء الأساسي بالنسبة لنا هو عدم التفكير فيما سيحدث، وليس بالضرورة فيما يتعلق بالخروج في غضون عامين أو ثلاثة أعوام، فنحن حقًا على المدى الطويل”.
“أعتقد أنه لعام 2025، إذا كان الرئيس [Donald] يمكن لترامب أن يعود، هناك عدد قليل من الصناعات الأخرى التي أعتقد أنها مثيرة للاهتمام للغاية. من المؤكد أن العملات المشفرة بدأت تعود بالفعل.”
وفي الوقت نفسه، في G Squared، تعد شركة Wiz للأمن السيبراني استثمارًا رئيسيًا في المحفظة التي شهدت نموًا بمستويات OpenAI، وفقًا لـ Aschebrook.
البداية التي رفض أ عرض استحواذ بقيمة 23 مليار دولار من جوجل، حققت إيرادات سنوية متكررة تبلغ 500 مليون دولار (ARR) بعد أربع سنوات فقط من تأسيسها.
ويز الآن تتطلع للوصول إلى 1 مليار دولار من ARR في عام 2025، وهو ضعف ما كان عليه هذا العام، حسبما صرح روي ريزنيك، المؤسس المشارك للشركة ونائب رئيس البحث والتطوير، لشبكة CNBC الشهر الماضي.
وقال أشبروك: “أعتقد أن هناك العديد من الشعارات… التي لم يتم نشرها في الصحافة وتجمع 5 مليارات دولار في أسبوعين، والتي تحقق نتائج جيدة في محافظنا الاستثمارية، وهي نجوم الغد واليوم”.
