إنتل أسوأ عام، وبرودكوم مكاسب قياسية

لقد كان عامًا كبيرًا بالنسبة للسيليكون في وادي السيليكون، لكنه كان عامًا قاسيًا بالنسبة للشركة الأكثر مسؤولية عن لقب المنطقة.

إنتل، شهدت شركة صناعة الرقائق البالغة من العمر 56 عامًا والتي شارك في تأسيسها رواد الصناعة جوردون مور وروبرت نويس والمستثمر الأسطوري آرثر روك، أسوأ عام لها منذ طرحها للاكتتاب العام في عام 1971، حيث خسرت 61٪ من قيمتها.

تكشفت القصة المعاكسة في برودكوم، مجموعة الرقائق التي يديرها الرئيس التنفيذي هوك تان ويقع مقرها الرئيسي في بالو ألتو، كاليفورنيا، على بعد حوالي 15 ميلاً من حرم إنتل في سانتا كلارا.

ارتفع سعر سهم Broadcom بنسبة 111% في عام 2024 اعتبارًا من إغلاق يوم الاثنين، وهو أفضل أداء له على الإطلاق. الشركة الحالية هي نتاج أ الاستحواذ 2015 بواسطة شركة Avago، والتي تم طرحها للاكتتاب العام في عام 2009.

وكانت القوة الدافعة وراء الروايات المتباينة هي الذكاء الاصطناعي. استقلت شركة Broadcom قطار الذكاء الاصطناعي، في حين فاتته شركة Intel إلى حد كبير. تؤكد الثروات المتغيرة لشركتي تصنيع الرقائق على الطبيعة العابرة للقيادة في صناعة التكنولوجيا وكيف يمكن لبعض القرارات الرئيسية أن تؤدي إلى مئات المليارات – أو حتى تريليونات – من الدولارات من تحولات القيمة السوقية.

تقوم Broadcom بتطوير شرائح مخصصة لـ جوجل وغيرها من الشركات السحابية الضخمة. كما أنه يصنع معدات الشبكات الأساسية التي تحتاجها مجموعات الخوادم الكبيرة لربط الآلاف من شرائح الذكاء الاصطناعي معًا. في مجال الذكاء الاصطناعي، طغت على شركة Broadcom إلى حد كبير نفيديا، التي تعمل وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها، أو وحدات معالجة الرسومات، على تشغيل معظم نماذج اللغات الكبيرة التي يتم تطويرها في OpenAI، مايكروسوفتوجوجل و أمازون وأيضًا تمكين أعباء عمل الذكاء الاصطناعي الأكثر ضخامة.

على الرغم من كونها أقل شهرة، أصبحت رقائق التسريع الخاصة بشركة Broadcom، والتي تسميها الشركة XPUs، جزءًا أساسيًا من النظام البيئي للذكاء الاصطناعي.

وقال إريك روس، كبير استراتيجيي الاستثمار في Cascend، لـ “Squawk Box” على قناة CNBC في وقت سابق من هذا الشهر: “إن السبب وراء هذا الارتفاع حقًا هو أنهم يتحدثون عن الذكاء الاصطناعي، والذكاء الاصطناعي، والذكاء الاصطناعي، والذكاء الاصطناعي”.

لقد تم استبعاد شركة إنتل، التي كانت لعقود من الزمن شركة تصنيع الرقائق المهيمنة في الولايات المتحدة، من مجال الذكاء الاصطناعي. تتخلف رقائق خوادمها كثيرًا عن رقائق Nvidia، كما خسرت الشركة حصتها في السوق أمام منافستها منذ فترة طويلة الأجهزة الدقيقة المتقدمة بينما تنفق بشكل كبير على المصانع الجديدة.

مجلس إنتل المخلوع بات جيلسنجر من منصب الرئيس التنفيذي في الأول من ديسمبر، بعد فترة مضطربة استمرت أربع سنوات.

“أعتقد أن شخصًا أكثر ابتكارًا ربما رأى موجة الذكاء الاصطناعي قادمة،” بول أرجنتي، أستاذ الإدارة في كلية توك للأعمال في دارتموث، قال في مقابلة على “Squawk Box” بعد الإعلان.

ورفض متحدث باسم إنتل التعليق.

تبلغ قيمة Broadcom الآن حوالي 1.1 تريليون دولار وهي شركة التكنولوجيا الأمريكية الثامنة التي تتجاوز علامة التريليون دولار. إنها ثاني أكبر شركة شرائح قيمة، بعد Nvidia، التي قادت طفرة الذكاء الاصطناعي إلى تقييم بقيمة 3.4 تريليون دولار، متأخرة فقط عن تفاحة بين كافة الشركات العامة. ارتفع سعر سهم Nvidia بنسبة 178% هذا العام، لكنه كان أفضل في الواقع في عام 2023، عندما ارتفع بنسبة 239%.

حتى قبل أربع سنوات، كانت شركة إنتل هي شركة تصنيع الرقائق الأكثر قيمة في العالم، حيث اقتربت من القيمة السوقية البالغة 300 مليار دولار في أوائل عام 2020. وتبلغ قيمة الشركة الآن حوالي 85 مليار دولار، وحصلت للتو على تمهيد من مؤشر داو جونز الصناعي – وحل محله نفيديا – وتجري محادثات لبيع الأجزاء الأساسية من أعمالها. إنتل الآن صفوف المركز الخامس عشر من حيث القيمة السوقية بين شركات أشباه الموصلات على مستوى العالم.

بعد محاولة فاشلة لشراء شرائح الهاتف المحمول العملاقة كوالكوم في عام 2018، وجهت شركة Broadcom انتباهها إلى برمجة شركات. جاء ذروة فورة الإنفاق في عام 2022 مع الاستحواذ المعلن استحواذ شركة VMware على شركة برمجيات المحاكاة الافتراضية للخوادم مقابل 61 مليار دولار. شكلت البرمجيات 41% من إيرادات Broadcom البالغة 14 مليار دولار في الربع الأخير، ويرجع الفضل في ذلك جزئيًا إلى VMware.

الأمر المثير في وول ستريت هو دور Broadcom في العمل مع موفري الخدمات السحابية لبناء شرائح مخصصة للذكاء الاصطناعي. تعد وحدات XPU الخاصة بالشركة بشكل عام أبسط وأقل تكلفة في التشغيل من وحدات معالجة الرسوميات من Nvidia، وهي مصممة لتشغيل برامج الذكاء الاصطناعي المحددة بكفاءة.

ينفق بائعو السحابة وشركات الإنترنت الكبرى الأخرى مليارات الدولارات سنويًا على وحدات معالجة الرسومات من Nvidia حتى يتمكنوا من بناء نماذجهم الخاصة وتشغيل أعباء عمل الذكاء الاصطناعي للعملاء. يؤدي نجاح Broadcom مع الرقائق المخصصة إلى إقامة مواجهة إنفاق على الذكاء الاصطناعي مع Nvidia، حيث تتطلع الشركات السحابية واسعة النطاق إلى تمييز منتجاتها وخدماتها عن منافسيها.

إن رقائق Broadcom ليست متاحة للجميع، إذ لا يستطيع سوى عدد قليل من الشركات تحمل تكاليف تصميم وبناء معالجاتها المخصصة.

“يجب أن تكون Google، يجب أن تكون Google ميتا، يجب أن تكون Microsoft أو أوراكل وقال هارش كومار، المحلل في شركة بايبر ساندلر، لبرنامج “Squawk on the Street” على قناة CNBC في 13 ديسمبر، بعد يوم واحد من أرباح شركة Broadcom، “لكي تكون قادرًا على استخدام تلك الرقائق. هذه الرقائق ليست مخصصة للجميع”.

على الرغم من أن عام 2024 كان عامًا متميزًا بالنسبة لشركة Broadcom، حيث زادت إيرادات الذكاء الاصطناعي بنسبة 220%، إلا أن شهر ديسمبر قد وضعها في منطقة قياسية. ارتفع السهم بنسبة 45٪ خلال الشهر اعتبارًا من إغلاق يوم الاثنين، أي 16 نقطة مئوية أفضل من أفضل شهر سابق.

على الشركة مكالمة الأرباح في 12 كانون الأول (ديسمبر)، أخبر تان المستثمرين أن شركة Broadcom قد ضاعفت شحنات وحدات XPU الخاصة بها إلى مزوديها الثلاثة فائقي الحجم. أشهر هذه المجموعة هي Google، التي تعتمد على التكنولوجيا في وحدات معالجة Tensor، أو TPUs، يستخدم لتدريب برامج الذكاء الاصطناعي الخاصة بشركة Apple صدر هذا العام. العميلان الآخران، وفقًا للمحللين، هما ByteDance وMeta، الشركة الأم لـ TikTok.

وقال تان إنه في غضون عامين تقريبًا، يمكن للشركات أن تنفق ما بين 60 مليار دولار إلى 90 مليار دولار على وحدات XPU.

وقال تان عن العملاء الثلاثة فائقي الحجم: “في عام 2027، نعتقد أن كل واحد منهم يخطط لنشر مليون مجموعة XPU عبر نسيج واحد”.

بالإضافة إلى رقائق الذكاء الاصطناعي، تحتاج مجموعات خوادم الذكاء الاصطناعي إلى أجزاء شبكات قوية لتدريب النماذج الأكثر تقدمًا. استحوذت رقائق الشبكات الخاصة بالذكاء الاصطناعي على 76% من مبيعات الشبكات لشركة Broadcom البالغة 4.5 مليار دولار في الربع الرابع.

وقالت شركة Broadcom إن حوالي 40% في المجمل من مبيعاتها من أشباه الموصلات البالغة 30.1 مليار دولار في عام 2024 كانت مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وأن إيرادات الذكاء الاصطناعي ستزيد بنسبة 65% في الربع الأول إلى 3.8 مليار دولار.

كتب سي جيه ميوز، محلل كانتور، الذي يوصي بشراء أسهم برودكوم، في تقرير بتاريخ ١٨ ديسمبر: “من الواضح أن درجة النجاح بين أصحاب النطاقات الفائقة في مبادراتهم هنا هي مجال للنقاش”. “ولكن بأي طريقة تقسمها، فإن سيظل التركيز هنا بمثابة نعمة ذات مغزى لأولئك الذين يستفيدون من السيليكون المخصص.”

بدأت شركة Rival AMD في الحصول على حصة سوقية في أسواق أجهزة الكمبيوتر الشخصية ووحدة المعالجة المركزية للخوادم المهمة بفضل علاقة التصنيع الإنتاجية مع شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات. لقد كانت عملية التصنيع في إنتل متخلفة لسنوات، مما أدى إلى وحدات معالجة مركزية أبطأ وأقل كفاءة في استخدام الطاقة، أو وحدات المعالجة المركزية (CPUs).

لكن النفحة الأكثر تكلفة لشركة إنتل تكمن في الذكاء الاصطناعي، وهذا سبب كبير لإقالة جيلسنجر.

أصبحت وحدات معالجة الرسوميات من Nvidia، التي تم إنشاؤها في الأصل لألعاب الفيديو، من الأجهزة المهمة في تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي المتعطشة للطاقة. أصبحت وحدة المعالجة المركزية من Intel، التي كانت في السابق الجزء الأكثر أهمية والأكثر تكلفة في الخادم، فكرة ثانوية في خادم الذكاء الاصطناعي. وحدات معالجة الرسومات التي ستشحنها Nvidia في عام 2025 لا تحتاج حتى إلى وحدة المعالجة المركزية Intel – حيث يتم إقران الكثير منها بشريحة قائمة على ARM مصممة من قبل Nvidia.

نظرًا لأن Nvidia أعلنت عن نمو في إيراداتها بنسبة 94٪ على الأقل خلال الأرباع الستة الماضية، فقد اضطرت Intel إلى تقليص حجمها. انخفضت المبيعات في تسع من الفترات الـ 11 الماضية. أعلنت شركة إنتل في أغسطس أنه كان كذلك إلغاء 15 ألف وظيفةأو حوالي 15% من قوتها العاملة.

وقال رئيس مجلس الإدارة فرانك ييري في بيان صحفي بتاريخ 2 ديسمبر أعلن فيه رحيل جيلسنجر: “نحن نعمل على إنشاء شركة إنتل أصغر حجمًا وأبسط وأكثر مرونة”.

إحدى المشاكل الكبيرة التي تواجهها شركة إنتل هي افتقارها إلى استراتيجية شاملة للذكاء الاصطناعي. لقد روجت للمستثمرين لقدرات الذكاء الاصطناعي في شرائح الكمبيوتر المحمول الخاصة بها، وأصدرت منافسًا لـ Nvidia يسمى Gaudi 3. لكن لم تكتسب مبادرة AI PC الخاصة بالشركة ولا رقائق Gaudi الخاصة بها الكثير من الاهتمام في السوق. لقد أخطأت مبيعات Intel Gaudi 3 هدف الشركة البالغ 500 مليون دولار لهذا العام.

في أواخر العام المقبل، ستطلق إنتل شريحة ذكاء اصطناعي جديدة تحمل الاسم الرمزي Falcon Shores. لن يتم بناؤه على معمارية Gaudi 3، بل سيكون بدلاً من ذلك وحدة معالجة رسوميات.

وقالت ميشيل هولثاوس، الرئيس التنفيذي المشارك المؤقت لشركة إنتل، في مؤتمر مالي عقده باركليز يوم 12 ديسمبر: “هل سيكون الأمر رائعًا؟ لا، لكنها خطوة أولى جيدة في إنجاز المنصة”.

وتعهد هولثاوس وزميله الرئيس التنفيذي المؤقت ديفيد زينسنر بالتركيز على منتجات إنتل، تاركين مصير قسم المسبك المكلف في إنتل. غير واضح.

قبل مغادرته، دافع جيلسنجر عن استراتيجية شملت إنتل في إيجاد مكانتها في سوق أشباه الموصلات وتصنيع الرقائق للتنافس مع TSMC. في يونيو، في مؤتمر في تايبيه، جيلسنجر قال لشبكة سي إن بي سي أنه عندما تبدأ مصانعها في العمل، أرادت إنتل بناء “شرائح الذكاء الاصطناعي للجميع”، ومنح شركات مثل Nvidia وBroadcom بديلاً لـ TSMC.

وقالت إنتل في سبتمبر/أيلول إنها تخطط لتحويل أعمالها الخاصة بالمسابك إلى وحدة مستقلة لها مجلس إدارة خاص بها ولديها القدرة على جمع رأس المال الخارجي. لكن في الوقت الحالي، العميل الأساسي لشركة Intel هو Intel. وقالت الشركة إنها لا تتوقع مبيعات كبيرة من عملاء خارجيين حتى عام 2027.

وفي حدث باركليز هذا الشهر، قال زينسنر إن مجلس الإدارة المنفصل لأعمال المسابك “يقوم اليوم”. وعلى نطاق أوسع، أشار إلى أن الشركة تتطلع إلى إزالة التعقيد والتكاليف المرتبطة به حيثما أمكن ذلك.

وقال زينسنر: “سنقوم باستمرار بالتدقيق في المكان الذي ننفق فيه الأموال، للتأكد من أننا نحصل على العائد المناسب”.

يشاهد: تخطط شركة إنتل للاستحواذ على شركة Altera التابعة للرقائق للعامة