مع 250،000 ديس بدرجة عالية نفيديا معالجات الرسومات ، أصبحت CoreWeave واحدة من أبرز “غيوم GPU” ، وهي الحالة التي تأمل أن يقدرها المستثمرون عند ظهورها لأول مرة على الأسواق العامة.
لكن عالم أجهزة الذكاء الاصطناعي يتحرك بسرعة كبيرة لدرجة أنه يثير أسئلة حول المدة التي ستبقى فيها هذه الرقائق في طليعة الطلب. إنه مصدر قلق يمكن أن يؤثر على طلب المستثمرين على أسهم CoreWeave ، أحد أكثر الاكتتابات الاكتتابوية المتوقعة منذ سنوات.
Coreove ، الذي يستأجر الوصول عن بُعد إلى أجهزة الكمبيوتر القائمة على رقائق NVIDIA AI ، قال في ملف مالي هذا الشهر أن معظم رقائق الذكاء الاصطناعى هي من جيل النطاط في نفيديا. كانت تلك الرقائق ، مثل H100 ، على أحدث طراز في عامي 2023 و 2024. كانت نادرة حيث اشترت شركات الذكاء الاصطناعى أو استأجرت جميع الرقائق التي يمكن أن تحصل عليها في أعقاب Openai في عصر الذكاء الاصطناعي مع إصدار ChatGPT في أواخر عام 2022.
لكن في هذه الأيام ، يقول جنسن هوانغ ، الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia ، إن رقائق النطاط في شركته تنفجر من الماء من قبل خلفائهم – جيل Blackwell من GPUs ، التي كانت شحن منذ أواخر عام 2024. إن رقائق النطاط “غرامة” لبعض الظروف ولكن ليس كثيرًا ” الأسبوع الماضي.
وقال هوانغ: “في نموذج التفكير ، بلاكويل 40 ضعف أداء هوبر. مستقيم. مذهل للغاية”. “قلت من قبل عندما يبدأ Blackwell في الشحن بحجم ، لا يمكنك إعطاء Hoppers بعيدًا.”
هذا أمر رائع بالنسبة لـ Nvidia ، الذي يحتاج إلى إيجاد طرق للحفاظ على بيع الرقائق للشركات الملتزمة بسباق الذكاء الاصطناعى ، لكنها أخبار سيئة لغيوم GPU مثل Coreave. ذلك لأن شركة New Jersey Company تصمم المسار المستقبلي لأعمالها بناءً على المبلغ الذي تتوقع أن تكون قادرًا على استئجار رقائق Nvidia خلال السنوات الخمس إلى الست القادمة.
ربما كانت هوانغ تمزح ، لكن نفيديا قضت الكثير من الأحداث التي توضح بالتفصيل مدى أفضل رقائق بلاكويل. من وجهة نظر Nvidia ، فإن أفضل طريقة لتقليل التكلفة العالية لخدمة الذكاء الاصطناعى هي شراء رقائق أسرع.
وقال هوانغ إن أنظمة Blackwell تعمل بشكل كامل بالإنتاج والشحن للعملاء ، وتخطط Nvidia لتقديم نسخة مطورة من Blackwell في أواخر عام 2026. عندما تظهر رقائق جديدة ، فإن الرقائق القديمة – تتمتع Coreave الربع بمبلغ مليون من – برايس. وكذلك سعر استئجارهم.
لا تتوقف الرقائق القديمة عن العمل عندما تخرج ورقائق جديدة. تخطط معظم الشركات ، بما في ذلك CoreWeave ، لاستخدام رقائق Hopper لمدة ست سنوات. لكن Nvidia تخبر العملاء أن رقائقها الأحدث والأسرع قادرة على إنتاج المزيد من محتوى الذكاء الاصطناعي ، مما يؤدي إلى مزيد من الإيرادات بهامش أفضل للغيوم.
يجب أن يكون سعر H100 أقل بنسبة 65 ٪ في الساعة من نظام NVIDIA Blackwell GB200 NVL للنظامين لتكون منافسة في السعر لكل ناتج للمستأجر. بعبارة أخرى ، سيتعين على H100 استئجار 98 سنتًا في الساعة لمطابقة السعر لكل ناتج لنظام رف بلاكويل بسعر 2.20 دولار في الساعة لكل وحدة معالجة الرسومات ، semianalysis المقدرة، يتحدث عمومًا عن تأجير الذكاء الاصطناعي.
H100s المستأجرة مقابل ما يصل إلى 8 دولارات في الساعة في عام 2023 وغالبًا ما تتطلب التزامات طويلة وأوقات قيادة ، ولكن الآن ، يمكن استدعاء استخدام تلك الرقائق في دقائق مع بطاقة ائتمان. توفر بعض الخدمات الآن وصول H100 المستأجرة لأقل من 2 دولار في الساعة.
كتب محلل باركليز روس ساندلر في مذكرة يوم الجمعة ، يمكن أن تدخل الصناعة في فترة يتم فيها تقليل العمر الإنتاجي لرقائق الذكاء الاصطناعي. كان يركز على فرط الفصح – ميتاو جوجل و أمازون – لكن الاتجاه يؤثر على مقدمي الخدمات السحابية الأصغر مثل Coreave أيضًا.
وكتب ساندلر: “أصبحت هذه الأصول عفا عليها الزمن بوتيرة أسرع بكثير بالنظر إلى مقدار التحسينات في الابتكار والسرعة مع كل جيل”.
وقال إن هذا يهدد أرباح الشركة إذا انتهى بهم الأمر إلى انخفاض المعدات القديمة بشكل أسرع.
يقول Coreave إنه إذا كان هناك تغييرات على الافتراضات “المهمة” التي تقدمها حول العمر المفيد للبنية التحتية الخاصة به ، فقد تؤذي أعمالها أو آفاقها المستقبلية. COREWEAVE لديه أيضا استعار ما يقرب من 8 مليارات دولار لشراء رقائق Nvidia وبناء مراكز البيانات الخاصة بها ، وأحيانًا باستخدام وحدات معالجة الرسومات التي جمعها كضمان.
يطرح المحللون والمستثمرين أيضًا بشكل متزايد أسئلة حول العمر المفيد لأنظمة الذكاء الاصطناعى الجديدة هذه وما إذا كان ينبغي تسريع جداول الاستهلاك المالية الخاصة بهم لأن التكنولوجيا تتحسن بسرعة كبيرة.
تقول Coreave في ملفها إنها تسعى إلى تقديم أحدث البنية التحتية وتقول إنها ستستمر في الإنفاق على توسيع وتحسين مراكز البيانات الخاصة بها.
وقالت شركة نيو جيرسي: “جزء من هذه العملية يستلزم ركوب الدراجات خارج مكونات البنية التحتية لدينا واستبدالها بأحدث التقنيات المتاحة”. “هذا يتطلب منا تقديم تقديرات معينة فيما يتعلق بالحياة الإنتاجية لمكونات البنية التحتية لدينا وتعظيم قيمة مكونات البنية التحتية لدينا ، بما في ذلك وحدات معالجة الرسومات لدينا ، إلى أقصى حد ممكن.”
يحافظ CoreWeave و Nvidia على علاقة جيدة. سيقوم Coreave بالتأكيد بشراء المزيد من الرقائق من Nvidia ، التي تمتلك أكثر من 5 ٪ من شركة New Jersey.
وقال هوانغ الأسبوع الماضي: “نحن فخورون بهم”.
لكن خارطة طريق Nvidia لإصدار رقائق جديدة تشيرها بفخر ستجعل أسلافهم عفا عليها الزمن يمثلون تهديدًا لطموحات Coreave.
