جنسن هوانغ يحضر حفل استقبال لجائزة الملكة إليزابيث للهندسة لعام 2025، في قصر سانت جيمس في لندن، بريرين، 5 نوفمبر 2025.
يوي موك | عبر رويترز
نفيديا كشف الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ في أكتوبر أن شركته لديها طلبات بقيمة 500 مليار دولار، في عامي 2025 و2026 مجتمعين، لرقائقها التي تقع في قلب طفرة الذكاء الاصطناعي.
بالنسبة لشركة شهدت نموًا في إيراداتها الفصلية بنسبة 600% تقريبًا على مدى السنوات الأربع الماضية، كان بيان هوانغ بمثابة إشارة إلى أن إنفيديا واثقة من عام آخر من النمو القوي – ولكن المتباطئ – لدورتها التالية من الرقائق، مما يعني أن طفرة الذكاء الاصطناعي لا يزال أمامها مجال للاستمرار.
وقال هوانغ في مقر الشركة: “هذا هو حجم الأعمال المدرجة في الدفاتر. تبلغ قيمتها نصف تريليون دولار حتى الآن”. مؤتمر جي تي سي في واشنطن.
أدرج هوانغ إيرادات عام 2025 حتى الآن، ومبيعات وحدات معالجة الرسومات Blackwell الحالية من Nvidia ووحدات معالجة الرسوميات Rubin في العام المقبل وكذلك الأجزاء ذات الصلة مثل الشبكات. بعد تحليل تفاصيل تصريحات هوانغ، خلص المحللون إلى أن البيان يشير إلى زيادة كبيرة في الإيرادات في عام 2026 عما توقعته وول ستريت سابقًا.
“إن إفصاحات NVDA تشير إلى اتجاه صعودي واضح للتقديرات الحالية المتفق عليها،” كما كتب كريس كاسو، المحلل في شركة Wolfe Research، في مذكرة نوفمبر. وقدر كاسو أن نقطة بيانات هوانغ تشير إلى مبيعات مراكز البيانات التي يمكن أن تصل إلى 60 مليار دولار مقارنة بتقديرات التقويم السابقة لعام 2026. لديه ما يعادل تصنيف شراء على الأسهم.
لكن يتم تداول أسهم Nvidia بنسبة 5٪ أقل مما كانت عليه عندما اتصل Huang بلقطة Nvidia في 28 أكتوبر.
إنه انعكاس لل استمرار الجدل بين المستثمرين حول طفرة الذكاء الاصطناعي، وما إذا كانت مجموعة من الشركات السحابية الكبيرة التي تسمى Hyperscalers ومختبرات الذكاء الاصطناعي تبالغ في الإنفاق على البنية التحتية.
عندما تعلن Nvidia عن أرباح الربع الثالث يوم الأربعاء، يتوقع المحللون الذين استطلعت FactSet آراءهم 1.25 دولارًا أمريكيًا من أرباح السهم على 54.83 مليار دولار من المبيعات، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 56٪ على أساس سنوي. إنهم يبحثون أيضًا عن توجيهات في ربع يناير تبلغ 61.88 مليار دولار، مما يشير إلى إعادة تسارع النمو.
لا تقدم Nvidia أكثر من ربع الإرشادات التطلعية للأرباح. ولكن أي شيء يقوله هوانغ حول تراكم مبيعات الشركة وتوقعاتها للتقويم 2026 سيتم فحصه ليس فقط من أجل توقعات Nvidia ولكن أيضًا بالنسبة لتوقعات صناعة التكنولوجيا الأوسع. يتوقع المحللون الذين استطلعتهم FactSet حاليًا مبيعات بقيمة 285 مليار دولار لشركة Nvidia في عام 2026.
“شهية لا تشبع للذكاء الاصطناعي”
وفي مؤتمر واشنطن، قال هوانغ إن الشركة لديها “رؤية واضحة” لهذه الإيرادات. وهذا ليس مفاجئًا، إذ تعتبر Nvidia تقريبًا كل شركة تكنولوجيا تبلغ قيمتها عدة تريليونات من الدولارات كعميل، بما في ذلك جوجل, أمازون, مايكروسوفت و ميتا.
خلال أرباح شهر أكتوبر، كل تلك الشركات قال كانوا يزيدون نفقاتهم الرأسمالية على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وهو ما يعني رقائق إنفيديا.
يعكس ارتفاع النفقات الرأسمالية لشركة Hyperscalers “شهية لا تشبع للذكاء الاصطناعي”، كما كتب ريك شيفر، محلل أوبنهايمر، في مذكرة في وقت سابق من هذا الشهر. لديه تصنيف شراء على أسهم Nvidia.
لقد كانت Nvidia أيضًا صانعًا قويًا للصفقات خلال هذا الربع، وسيريد المحللون أن يسمعوا من Huang حول تفاصيل هذه الشراكات.
أكبر صفقة كانت نفيديا الموافقة لاستثمار ما يصل إلى 10 مليارات دولار فيها OpenAI الأسهم مقابل قيام شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة بشراء ما بين 4 ملايين و5 ملايين وحدة معالجة رسوميات على مدار فترة من السنوات. وافقت Nvidia أيضًا على استثمار 5 مليارات دولار في منافسها السابق إنتل. الذي – التي اتفاق سيشهد تعاون صانعي الرقائق لتمكين شرائح Intel من العمل بشكل أفضل مع وحدات معالجة الرسومات Nvidia.
وبعد انتهاء الربع المالي في شهر أكتوبر، حصلت شركة Nvidia على مليار دولار حصة في نوكيا للعمل كفريق واحد لدمج وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها في أجهزة الشبكة الخلوية للشركة الفنلندية. كما واصلت نفيديا الاستثمار في مختلف الشركات الناشئة.
قال محلل سيتي عاطف مالك في مذكرة نوفمبر إن الصفقة مع OpenAI، على وجه الخصوص، ستكون محل تركيز المستثمرين يوم الأربعاء.
وكتب مالك: “على الرغم من وجود مخاوف بشأن مزيج الديون والتمويل الدائري حول زبد النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي، إلا أننا نرى بشكل أساسي أن عرض الذكاء الاصطناعي أقل من الطلب”. لديه ما يعادل تصنيف شراء على الأسهم.
تمتلك Nvidia أكثر من 90% من سوق وحدات معالجة الرسوميات المدعومة بالذكاء الاصطناعي. لكن بعض عملائها – بما في ذلك أمازون – رقائق الترنيوم الخاصة بهاجوجل مع رقائق TPU الخاصة بها وOpenAI مع الرقائق القادمة المصنوعة بالشراكة مع برودكوم – روجت لأشباه الموصلات المخصصة، أو ASICs، بشكل متزايد خلال الأشهر الثلاثة الماضية.
غالبًا ما يتحدث هوانغ بشكل عام عن آراء Nvidia بشأن مكالمة الأرباح مع المحللين ويمكنه توضيح كيفية رؤية الشركة للمنافسة المتزايدة، والتي سيرحب بها المستثمرون، وفقًا لـ Citi.
كل هذه التوقعات لا تتضمن أي مبيعات في الصين. تم منع تصدير شريحة الشركة ذات التوجه الصيني، والتي تسمى H20، في وقت سابق من هذا العام قبل أن يعقد هوانغ صفقة مع الرئيس دونالد ترامب. في أغسطس للحصول على تراخيص التصدير مقابل حصول الحكومة على 15% من مبيعات الصين.
لكن منذ ذلك الحين، أدلى ممثلو Nvidia بتعليقات قاتمة حول إمكانية تحقيق مبيعات كبيرة للصين، ولم تعلن الشركة عن شريحة خليفة لـ H20، والتي بدأت في الحصول على قديم وفقًا لمعايير شريحة الذكاء الاصطناعي. وقال شيفر، المحلل في أوبنهايمر، إنه يعتقد أن الصين يمكن أن تمثل فرصة إيرادات سنوية تزيد عن 50 مليار دولار.
متى سأل قال هوانغ لقناة CNBC في أواخر أكتوبر عما إذا كان يريد بيع رقائق جيل بلاكويل الحالية إلى الصين: “آمل ذلك. لكن هذا قرار يجب على الرئيس ترامب اتخاذه”.
يشاهد: من غير المرجح أننا في فقاعة الذكاء الاصطناعي لأن السوق لا يزال يتصرف بعقلانية: JPM AM
