جنسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia Corp، خلال منتدى الاستثمار الأمريكي السعودي في مركز كينيدي في واشنطن العاصمة، الولايات المتحدة، يوم الأربعاء 19 نوفمبر 2025.
ستيفاني رينولدز | بلومبرج | صور جيتي
في الأسابيع التي سبقت نفيديا تقرير أرباح الربع الثالث، ناقش المستثمرون ما إذا كانت الأسواق في وضع حرج فقاعة الذكاء الاصطناعي، قلقًا بشأن المبالغ الضخمة التي تم تخصيصها لبناء مراكز البيانات وما إذا كان بإمكانها توفير عائد طويل الأجل على الاستثمار.
خلال يوم الاربعاء مكالمة الأرباح مع المحللين، بدأ الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia Jensen Huang تعليقاته برفض هذه الفرضية.
وقال هوانغ: “كان هناك الكثير من الحديث عن فقاعة الذكاء الاصطناعي”. “من وجهة نظرنا نرى شيئًا مختلفًا تمامًا.”
في كثير من النواحي، من المتوقع أن تكون تصريحات هوانج متوقعة. إنه يقود الشركة في قلب طفرة الذكاء الاصطناعي، وقد وصل سقف قيمتها السوقية إلى 4.5 تريليون دولار بسبب الطلب المتزايد على وحدات معالجة الرسومات من Nvidia.
إن انتقاد هوانغ للحديث الفقاعي أمر مهم لأن Nvidia تحسب كل مزود سحابي رئيسي – أمازون, مايكروسوفت, جوجل، و أوراكل – كعميل. معظم مطوري نماذج الذكاء الاصطناعي الرئيسيين، بما في ذلك OpenAI وAnthropic وxAI و ميتا، هم أيضًا من كبار المشترين لوحدات معالجة الرسومات Nvidia.
يتمتع هوانغ برؤية عميقة للسوق، وفي المكالمة قدم حجة ثلاثية الأبعاد حول سبب عدم وجودنا في فقاعة.
أولاً، قال إن مجالات مثل معالجة البيانات، وتوصيات الإعلانات، وأنظمة البحث، والهندسة، تتجه إلى وحدات معالجة الرسومات لأنها تحتاج إلى الذكاء الاصطناعي. وهذا يعني أن البنية التحتية القديمة للحوسبة القائمة على المعالج المركزي ستنتقل إلى أنظمة جديدة تعمل على شرائح Nvidia.
ثانيًا، قال هوانغ، إن الذكاء الاصطناعي لا يتم دمجه في التطبيقات الحالية فحسب، بل سيمكن أيضًا من تفعيل تطبيقات جديدة تمامًا.
أخيرًا، وفقًا لهوانج، فإن “الذكاء الاصطناعي الوكيل”، أو التطبيقات التي يمكن تشغيلها دون مدخلات كبيرة من المستخدم، ستكون قادرة على التفكير والتخطيط، وستتطلب المزيد من القوة الحاسوبية.
وفي معرض حديثه عن Nvidia، قال Huang إنها الشركة الوحيدة التي يمكنها معالجة حالات الاستخدام الثلاثة.
وقال هوانغ “عندما تفكر في استثمارات البنية التحتية، فكر في هذه الديناميكيات الأساسية الثلاث”. “وسيساهم كل منهم في نمو البنية التحتية في السنوات المقبلة.”
عكس الشريحة
في بيان أرباحها، أعلنت Nvidia عن إيرادات وأرباح تجاوزت التقديرات السابقة وأصدرت توجيهات أفضل من المتوقع. وفي الشهر الماضي، قدم هوانغ توقعات بقيمة 500 مليار دولار لمبيعات رقائق الذكاء الاصطناعي الخاصة بالشركة خلال عامي 2025 و2026.
وقالت الشركة يوم الأربعاء إن طلباتها المتراكمة لم تتضمن حتى بعض الصفقات الأخيرة، مثل اتفاق مع الأنثروبي التي تم الإعلان عنها هذا الأسبوع أو توسيع الصفقة مع السعودية.
وقالت المديرة المالية كوليت كريس في المكالمة: “سينمو العدد”، قائلة إن الشركة تسير على الطريق الصحيح لتحقيق التوقعات.
قبل نتائج يوم الأربعاء، انخفضت أسهم Nvidia بنحو 8٪ هذا الشهر. تعرضت الأسهم الأخرى المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لضربة أكبر CoreWeave تراجع بنسبة 44% في نوفمبر أوراكل بانخفاض 14% و بالانتير هبوط 17%.
بعض المخاوف في وول ستريت كانت مرتبطة بالديون التي استخدمتها بعض الشركات لتمويل عمليات بناء البنية التحتية الخاصة بها.
وقال هوانغ “إن تمويل عملائنا متروك لهم”.
خاصة بـ Nvidia، أثار المستثمرون مخاوف في الأسابيع الأخيرة حول مقدار مبيعات الشركة التي كانت تذهب إلى عدد صغير من المتوسعين الفائقين.
في الشهر الماضي، رفعت كل من Microsoft وMeta وAmazon وAlphabet توقعاتها للنفقات الرأسمالية بسبب عمليات بناء الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، وتتوقع الآن بشكل جماعي أن ينفق أكثر من 380 مليار دولار هذا العام.
وقال هوانغ إنه حتى بدون نموذج أعمال جديد، فإن رقائق Nvidia تعمل على تعزيز إيرادات الحوسبة الفائقة، لأنها تدعم أنظمة التوصية لمقاطع الفيديو القصيرة والكتب والإعلانات.
وقال هوانغ إن الناس سيبدأون قريبًا في تقدير ما يحدث تحت سطح طفرة الذكاء الاصطناعي، مقابل “النظرة التبسيطية لما يحدث للنفقات الرأسمالية والاستثمار”.
