تضاعفت أسهم شركة Affirm خمس مرات هذا العام، متفوقة على جميع أقرانها في مجال التكنولوجيا

قبل عام مضى، لم يكن هناك سوى القليل من البهجة في العطلة يؤكد. وكان مقرض نقطة البيع يواجه ارتفاع أسعار الفائدة ومخاوف الركود وضعف الإنفاق الاستهلاكي. وأنهت الأسهم المؤكدة عام 2022 بانخفاض 90٪، مما أدى إلى محو مليارات الدولارات من القيمة السوقية.

أكد أن المستثمرين ينهون عام 2023 بمزاج مختلف تمامًا.

ارتفع السهم بنسبة 430٪ في عام 2023، اعتبارًا من إغلاق يوم الأربعاء، متفوقًا على جميع شركات التكنولوجيا الأمريكية الأخرى التي تبلغ قيمتها 5 مليارات دولار أو أكثر. وكان ثاني أفضل أداء كوين بيس، والتي ارتفعت بنسبة 423٪ إلى حد كبير بسبب انتعاش عملة البيتكوين.

مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتمهيد الطريق ل تخفيضات أسعار الفائدة في العام المقبل، ومع قيام المزيد من تجار التجزئة بالتوقيع على عروض الشراء الآن والدفع لاحقًا، أو BNPL، تلاشى الخوف من سيناريو يوم القيامة للشركة. حصلت أسهم Affirm على دفعة كبيرة في نوفمبر بعد الشركة محبر شراكة موسعة مع أمازونومشتريات BNPL ضرب أعلى مستوى على الإطلاق في سايبر الاثنين.

وقال توم هايز، رئيس مجلس إدارة شركة جريت هيل كابيتال، التي لا تزال تعمل في مجال الاستثمار: “كانت التوقعات هي أن المستهلك سيكون في حالة جيدة، وأن البطالة سوف ترتفع وأن أسعار الفائدة المرتفعة ستدمر كل شيء، وقد حدث العكس تمامًا على جميع الجبهات”. لديك موقف في الأسهم. “لهذا السبب لديك سيناريو يمكن أن يبدأ فيه Affirm في الأداء.”

تم إنشاؤها في عام 2012 بواسطة باي بال المؤسس المشارك ماكس ليفشين، تتنافس شركة Affirm مع شركات بما في ذلك Klarna، بلوك Afterpay وZip في سوق BNPL المزدهر. يقوم المتسوقون الذين يختارون الدفع باستخدام خدمة BNPL بتقسيم مشترياتهم إلى أربعة أقساط أو أكثر عادةً على مدى فترة تتراوح من ثلاثة أشهر إلى سنة، وغالبًا ما يكون ذلك دون تراكم فائدة مركبة. يجني المقرضون الأموال من مدفوعات الفائدة ومن خلال فرض رسوم على التجار لتقديم خدمات الإقراض الخاصة بهم.

يستفيد تجار التجزئة من خلال منح المستهلكين خيارًا آخر لشراء لوح تزلج، أو ساعة، أو هدية لأحد أفراد الأسرة، وهو خيار يمكن أن يأتي مع صدمة أقل للملصقات، مما يؤدي إلى عدد أقل من العربات المهجورة.

ظهرت شركة Affirm لأول مرة في السوق العامة في بورصة ناسداك في يناير 2021، حيث كان جائحة Covid-19 يقود إلى زيادة في اعتماد خدمات BNPL. استخدم المتسوقون المتدفقون بشيكات التحفيز القروض الصغيرة عند شراء الملابس والإلكترونيات وغيرها بيلوتون دراجات التمرين، والتي عند نقطة واحدة بلغت 30% من إيرادات التأكيد. سارعت واجهات المتاجر عبر الإنترنت إلى إضافة BNPL كخيار عند الخروج.

ولكن بحلول أوائل عام 2022، انخفض سعر سهم Affirm بأكثر من 60٪ من ذروته في عام 2021. كان بقية العام قاتمًا تمامًا حيث أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى جعل اقتراض الأموال لتمويل قروض التقسيط أكثر تكلفة بالنسبة لشركة Affirm. في فبراير 2023، تأكيد الخفض 19% من القوى العاملة والمديرين التنفيذيين قال من المرجح أن تستمر الرياح المعاكسة الكلية و”معنويات المستهلك السلبية” خلال الفترة المتبقية من السنة المالية.

وكما تبين، فقد كانوا هبوطيين بشكل مفرط.

بدأت الأسهم المؤكدة في الارتفاع في أغسطس بعد الموازنة المالية للشركة تقرير أرباح الربع الرابع. حصلت الشركة على صفقات تجارية جديدة في قطاعات تتجاوز تجارة التجزئة، مثل السفر واللاسلكي وحجز التذاكر والرعاية الصحية. ارتفع السهم بأكثر من الضعف في الربع الرابع، مدعومًا بإعلان الأسبوع الماضي بأن شركة Affirm ستقدم قروض BNPL بسعر وول مارتأكشاك الخروج الذاتي.

حتى مع ارتدادها الدراماتيكي، فإن أسهم شركة Affirm أقل بحوالي 70٪ من أعلى مستوى لها في نوفمبر 2021.

مع اقتراب عام 2024، سيواجه مقرضي BNPL تضخمًا هادئًا وبيئة أسعار فائدة متفائلة.

وقال دان دوليف، العضو المنتدب في شركة Mizuho Securities، إن شركة Affirm في وضع قوي للاحتفاظ بالمستخدمين. وأشار إلى الصفقات التجارية الجديدة والسوق المتوسع لعروض BNPL في المتاجر الفعلية. يؤكد يقول وقد استخدم 16.9 مليون شخص خدماتها، وتضم الشركة أكثر من 266000 شريك تجاري.

تتطلع شركة Affirm إلى التوسع الدولي وأطلقت بطاقة خصم تتيح للعملاء الدفع مقدمًا أو على أقساط. أعلنت شركة تأكيد في يوم المستثمر الخاص بها الشهر الماضي أنها تخطط لإدخال حساب إنفاق مرتبط ببطاقة الخصم الخاصة بها والذي سيسمح بالوصول إلى أجهزة الصراف الآلي والقدرة على الإيداع المباشر.

وقال دوليف الذي لديه تصنيف شراء على أسهم أفيرم “العام أو العامين المقبلين سيكونان شيئا مختلفا تماما”. “لقد حصلوا الآن على العلامة التجارية، وماذا سيفعلون بها؟ سوف يحولونها إلى شركة خدمات مالية كاملة.”

يرى هايز سببًا أكبر للشك. وقال إن شركة Affirm تواجه “معركة شاقة” تتنافس فيها مع مشغلين راسخين مثل PayPal وBlock، بالإضافة إلى شركات بطاقات الائتمان مثل أمريكان اكسبريس, سيتي و يطارد التي قفزت إلى القروض بالتقسيط.

وقال هايز: “إنه ديفيد ضد جالوت، وجالوت سوف يفوز”.

وقال هايز إن شركة Affirm تسير في مسار مماثل للمقرض عبر الإنترنت صوفي، محاولًا “أن يكون لدينا ألف مشروع مختلف، ونقول أننا كبيرون مثل جي بي مورغانولكن في نهاية المطاف، ببساطة لن ينجح الأمر.”

يواجه مقرضي BNPL أيضًا مخاطر متزايدة تتمثل في فشل المستخدمين في سداد المدفوعات في الوقت المحدد. أ تقرير شهر مارس من قبل مكتب الحماية المالية للمستهلك، وجد أن مستخدمي BNPL كانوا في المتوسط ​​أكثر عرضة لمستويات أعلى من ديون بطاقات الائتمان. وقال CFPB إن المقترضين من BNPL يميلون أيضًا إلى الحصول على درجات ائتمانية أقل، مع متوسط ​​درجة في نطاق الرهن العقاري من 580 إلى 669.

لم يقدم متحدث باسم شركة Affirm تعليقًا على هذه القصة ولكنه أشار إلى التعليقات السابقة من المديرين التنفيذيين للشركة.

وقال ليفشين في منتدى مستثمري الشركة في نوفمبر/تشرين الثاني: “مع نمو شبكتنا، تصبح خنادقنا أعمق”. “نحصل على المزيد من البيانات. ونضمن المزيد من المعاملات. ونلتقي بعدد أكبر من الأشخاص.”

تظل حالات التخلف عن السداد الخاصة بـ Affirm منخفضة وفقًا لمعايير الصناعة. متوسط ​​معدلات الجنوح للأقران، مثل LendingClubصوفي, مغرور و ون مين المالية، ارتفع من 5.7٪ إلى 6.3٪ بين يناير ونوفمبر، في حين انخفض معدل التأخر في السداد لشركة Affirm من 2.8٪ إلى 2.6٪، حسبما كتب محللو جيفريز في تقرير الشهر الماضي.

تقول شركة Affirm إنها تعتمد قرارات القروض على مجموعة متنوعة من نقاط البيانات بالإضافة إلى درجة ائتمان المستخدم.

“تتضمن عمليتنا النظر في بيانات تقرير الائتمان، ولكنها قد تتضمن أيضًا بعض الأشياء الخاصة بالتأكيد، مثل ما نعرفه عن التاجر والشيء الذي هم على وشك بيعه لك،” ليفشين قال في بيان العام الماضي.

مع تزايد اعتماد BNPL، يراقب المنظمون هذا المجال عن كثب. في الأسبوع الماضي، ثلاثة من أعضاء مجلس الشيوخ الأمريكي صاغ رسالة إلى CFPB تحث الوكالة على مراقبة الارتفاع في استخدام BNPL خلال العطلات، قائلًا إن ذلك قد يترك المستهلكين في حالة إرهاق. CFPB أعلن في سبتمبر 2022، فإنه سيخضع شركة BNPL لمزيد من الرقابة، بما يتماشى مع شركات بطاقات الائتمان.

ويلز فارغو أصدر بنك إنجلترا تقريرا في وقت سابق من هذا الشهر وصف قروض بنك بي إن بي إل بأنها “ديون وهمية” قد تخدع “المستهلكين في ضمانة زائفة حيث تضيف العديد من الدفعات الصغيرة إلى مشكلة واحدة كبيرة”. وكتب تيم كوينلان وشانون سيري جرين، الاقتصاديان في ويلز فارجو، في وضعهما الحالي، أن الصناعة “لا تمثل مشكلة كبيرة للإنفاق الاستهلاكي بعد”.

وكتبوا أنه نظرًا لعدم الإبلاغ حاليًا عن قروض BNPL إلى وكالات إعداد تقارير الائتمان الكبرى، “لا توجد طريقة لمعرفة متى يمكن أن يخلق هذا الدين الوهمي مشاكل كبيرة للمستهلك والاقتصاد الأوسع”.

يشاهد: اتجاهات المدفوعات لعام 2024

لا تفوت هذه القصص من CNBC PRO: