يؤكد انهيار أسهم شركة Super Micro البالغة 50 مليار دولار على خطر الضجيج حول الذكاء الاصطناعي

في مارس، كمبيوتر سوبر مايكرو كان وأضاف إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بعد مسيرة ملحمية أدت إلى رفع السهم بأكثر من 2000% في عامين، مما أدى إلى تقزيم حتى نفيديا المكاسب.

وكما اتضح فيما بعد، كان مؤشر ستاندرد آند بورز ينادي بالقمة.

بعد أقل من أسبوعين من الإعلان عن تغييرات المؤشر، وصلت شركة Super Micro إلى أعلى مستوى إغلاق لها عند 118.81 دولارًا أمريكيًا وبلغت قيمتها السوقية حوالي 70 مليار دولار أمريكي. انخفض السهم بنسبة 72٪ منذ ذلك الحين، مما دفع القيمة إلى أقل من 20 مليار دولار، وهي أول علامة رئيسية في الأسواق العامة على أن الضجيج حول الذكاء الاصطناعي قد لا يكون له ما يبرره.

تعد شركة Super Micro أحد الموردين الأساسيين للبناء نفيديا– مجموعات من الخوادم القائمة على التدريب ونشر نماذج الذكاء الاصطناعي.

المخزون انخفض 33% يوم الأربعاء، بعد أن كشفت الشركة عن استقالة مدقق حساباتها، إرنست آند يونغ، قائلة إنها “غير راغبة في الارتباط بالبيانات المالية التي أعدتها الإدارة”. وتتعرض شركة Super Micro الآن لخطر شطبها من بورصة ناسداك، وأمامها حتى 16 نوفمبر لاستعادة امتثالها للبورصة.

وكتب محللون في ميزوهو، الذين لديهم ما يعادل تصنيف الاحتفاظ بالسهم، في تقرير يوم الأربعاء: “نرى مخاطر أعلى للشطب في غياب مدقق حسابات والتحدي المحتمل للحصول على مدقق جديد”.

كانت شركة Ernst & Young جديدة في الوظيفة، حيث حصلت على تم استبداله للتو Deloitte & Touche كشركة محاسبة تابعة لشركة Super Micro في مارس 2023.

وقال متحدث باسم شركة Super Micro لـ CNBC في بيان إن الشركة “لا توافق على قرار E&Y بالاستقالة، ونحن نعمل بجد لاختيار مدققين جدد”.

ولم يستجب ممثلو Ernst & Young وDeloitte لطلبات التعليق.

طوال معظم العقود الثلاثة التي عملت فيها شركة Super Micro، كانت الشركة موجودة بعيدًا عن الرادار، وكانت تتقدم كشركة غامضة نسبيًا لمراكز البيانات في وادي السيليكون.

تغير كل ذلك في أواخر عام 2022 بعد أن أطلق إطلاق OpenAI لـ ChatGPT موجة تاريخية من الاستثمار في معالجات الذكاء الاصطناعي، والتي قدمتها Nvidia إلى حد كبير. جنبا إلى جنب مع ديل، كانت شركة Super Micro من بين الفائزين العرضيين الكبار في طفرة Nvidia، حيث قامت بتجميع وحدات معالجة الرسومات القوية (GPUs) داخل خوادم مخصصة.

تضاعفت إيرادات Super Micro على الأقل في كل من الأرباع الثلاثة السابقة، على الرغم من أن الشركة لم تقدم إفصاحات مالية رسمية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات منذ مايو.

لقد تغير مزاج وول ستريت تجاه الشركة بشكل كبير.

منذ التغييرات التي أعلنها مؤشر S&P في شهر مارس، انخفض سهم Super Micro بنسبة 10٪ على الأقل في ست مناسبات منفصلة. الانخفاض الأكثر إثارة للقلق، قبل يوم الأربعاء، جاء في 28 أغسطس، عندما ارتفعت الأسهم غرقت 19% بعد أن قالت شركة Super Micro إنها لن تقدم تقريرها السنوي إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة في الوقت المحدد.

وقالت الشركة: “هناك حاجة إلى وقت إضافي لإدارة SMCI لإكمال تقييمها لتصميم وفعالية تشغيل ضوابطها الداخلية على التقارير المالية اعتبارًا من 30 يونيو 2024”.

وكشفت شركة Hindenburg Research للبائع على المكشوف الشهير بعد ذلك عن مركز بيع على المكشوف في الشركة، وقالت في تقرير إنها حددت “أدلة جديدة على التلاعب المحاسبي”.

في الشهر التالي، “وقال سوبر مايكرو وكانت قد تلقت إخطارًا من ناسداك، يشير إلى أن التأخير في تقديم تقريرها السنوي يعني أن الشركة لم تكن ملتزمة بقواعد الإدراج في البورصة. وقالت شركة Super Micro إن قواعد ناسداك سمحت للشركة بـ 60 يومًا لتقديم تقريرها أو تقديم خطة لاستعادة الامتثال. وبناء على هذا الإطار الزمني، فإن الموعد النهائي سيكون منتصف تشرين الثاني/نوفمبر.

لن يكون الأول لشركة Super Micro. كانت الشركة تم شطبها سابقًا من ناسداك في عام 2018.

يرى محللو Wedbush سببًا للقلق.

“مع تفويت SMCI للموعد النهائي لتقديم طلبها البالغ 10 آلاف والوقت الذي تدق فيه SMCI لمعالجة هذه المشكلة، فإننا نرى هذا التطور بمثابة عقبة كبيرة تقف في طريق SMCI لتقديم الطلب في الوقت المناسب لتجنب الشطب،” المحللون الذين يوصي الاحتفاظ بالسهم، وكتب في تقرير.

نظرًا لأن سهم Super Micro كان في خضم عمليات البيع الأكثر حدة منذ عام 2018 يوم الأربعاء، فقد أصدرت الشركة بيان صحفي الإعلان عن أنها “ستقدم تحديثًا للأعمال للربع الأول من العام المالي 2025” يوم الثلاثاء 5 نوفمبر.

هذا هو يوم الانتخابات في الولايات المتحدة

صرح المتحدث باسم شركة Super Micro لـ CNBC أن الشركة لا تتوقع أن تؤدي الأمور التي أثارتها شركة Ernst & Young إلى “إعادة صياغة نتائجها المالية ربع السنوية للسنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2004، أو للسنوات المالية السابقة.”

وبعيدًا عن سوبر مايكرو، فإن الحادث المتطور يمثل عينًا سوداء محتملة لشركة S&P Dow Jones. منذ استبدال سوبر مايكرو دوامة وفي مؤشر ستاندرد آند بورز 500، انخفضت أسهم شركة الأجهزة المنزلية بنسبة 3٪ تقريبًا، وهو أداء أقل من السوق الأوسع ولكنه صامد بشكل أفضل بكثير من السهم الذي حل محله.

غالبًا ما يؤدي الإدراج في مؤشر S&P 500 إلى ارتفاع الأسهم، لأن مديري الأموال الذين يتتبعون المؤشر يتعين عليهم شراء الأسهم لتعكس التغييرات. وهذا يعني أن صناديق التقاعد وصناديق التقاعد لديها تعرض أكبر لأعضاء المؤشر. سوبر مايكرو ارتفعت 19% في 4 مارس، أول يوم تداول بعد الإعلان.

قال متحدث باسم S&P Global إن الشركة لا تعلق على المكونات الفردية أو تغييرات المؤشر، وأشار إلى وثيقة المنهجية الخاصة بالقواعد العامة. المتطلبات الأساسية للتضمين هي أرباح إيجابية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا على مدار الأرباع الأربعة الأخيرة وقيمة سوقية تبلغ 18 مليار دولار على الأقل.

تستطيع وكالة S&P إجراء تغييرات غير مجدولة على مؤشراتها في أي وقت “استجابة لإجراءات الشركات وتطورات السوق”.

يقول كيفن باري، كبير مسؤولي الاستثمار في Cantata Wealth، إنه يجب إيلاء اهتمام أكبر لتقلبات الأسهم عند إجراء إضافات إلى مثل هذا المؤشر الذي يتم تتبعه بشكل كبير، خاصة وأن التكنولوجيا تمثل بالفعل حوالي 30٪ من وزنها.

وقال باري، الذي شارك في تأسيس كانتاتا هذا العام: “إن فرص ارتفاع السهم 10 أو 20 مرة خلال عام أو عامين ومن ثم الإصابة بعسر الهضم مرتفعة للغاية”. “إنك تنتقل من أسهم منخفضة التقلبات إلى أسهم ذات تقلبات أعلى، في حين تمثل التكنولوجيا بالفعل أكبر قطاع على الإطلاق في المؤشر.”

– ساهم روهان جوسوامي وكيف ليسوينج من سي إن بي سي في إعداد هذا التقرير

يشاهد: سهم Super Micro هو “شراء محفوف بالمخاطر للغاية”