فورة إنفاق OpenAI تركز وول ستريت على النفقات الرأسمالية في أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى

أدت استثمارات OpenAI المذهلة التي تم الإعلان عنها في الأشهر الأخيرة إلى زيادة التدقيق في الشركات فائقة السرعة، والتي تتسابق جميعها لتطوير البنية التحتية لطفرة الذكاء الاصطناعي المتسارعة.

المستثمرون على وشك الحصول على الكثير من المعلومات الجديدة لاستيعابها.

مايكروسوفت, الأبجدية, ميتا و أمازون إعلان النتائج الربع سنوية هذا الأسبوع. في حين أن جميعهم لديهم أعمال مختلفة تمامًا – ويتنافسون في مجالات معينة – فإن وول ستريت سوف تركز بشدة على بند واحد محدد: النفقات الرأسمالية.

وقالت ميليسا أوتو، رئيسة أبحاث Visible Alpha في S&P Global: “إنك ترى فقط هذا الالتزام الهائل من جانب الشركات للاستثمار حقًا”. “سيكون من المثير للاهتمام أن نسمع ما سيقولونه عن مسار استثماراتهم، إذا رأوا أن هذا التباطؤ.”

منذ ما يقرب من ثلاث سنوات، اجتاح السوق جنون الذكاء الاصطناعي، حيث أظهرت روبوتات الدردشة المنتجة للذكاء الاصطناعي مثل ChatGPT من OpenAI وGemini من Google قدرتها على إعادة تشكيل مساحات واسعة من الاقتصاد.

أكبر نقطة اختناق اليوم هي الافتقار إلى القدرة الحاسوبية الكافية، وعدم كفاية الطاقة.

تكشف شركات الذكاء الاصطناعي عن خطط لبناء مراكز بيانات ضخمة للحوسبة الفائقة، والتي تتمركز عادةً حولها نفيديا شرائح الذكاء الاصطناعي للتعامل مع الحمولة المتوقعة. أعلنت شركة OpenAI، وهي شركة خاصة تبلغ قيمتها 500 مليار دولار، أنها ميزت نفسها عن غيرها ما يقرب من 1 تريليون دولار لتطوير البنية التحتية المستقبلية مع الشركاء بما في ذلك Nvidia، أوراكل و برودكوم.

وبصرف النظر عن OpenAI، فإن أكبر شركات البناء تشمل شركات الإنترنت الأربعة التي من المقرر أن تعلن عن أرباحها هذا الأسبوع. وفي كل حالة، يرغب المستثمرون في رؤية خطط جريئة واستراتيجية واضحة. لكن على عكس OpenAI، لا يمكنهم التوسع أكثر من اللازم خوفًا من أن يدمر المستثمرون العامون أسهمهم.

مورجان ستانلي قال المحللون في مذكرة الأسبوع الماضي إنهم يتوقعون أن ينمو إجمالي النفقات الرأسمالية شديدة التوسع بنسبة 24٪ العام المقبل إلى ما يقرب من 550 مليار دولار.

ويتعين على الشركات أيضًا أن تظهر نموًا في الإيرادات، خاصة أمازون ومايكروسوفت وجوجل، التي تتنافس على أعمال الذكاء الاصطناعي في وحداتها السحابية.

وقالت لورين تايلور وولف، المؤسس المشارك لـ Impactive Capital، لشبكة CNBC: “هناك تريليونات من الدولارات تم تخصيصها لإنفاقها مقارنة بمئات المليارات من الدولارات من التدفق النقدي الحر الناتج عن Mag 7”. “”صرخة في الشارع”” الأسبوع الماضي، مما يشير إلى أن الشركات لم تشهد بعد عوائد كبيرة على الاستثمار.

سيتطلع المحللون أيضًا إلى معرفة كيف تعمل ميزات Copilot AI من Microsoft على دفع النمو في أعمالها الأخرى. وما إذا كانت استثمارات Google في الذكاء الاصطناعي تساعدها في الدفاع عن أعمالها الأساسية في مجال البحث والإعلانات مع تحول المزيد من المستهلكين إلى ChatGPT للحصول على معلومات. قالت Meta إن تقنية الذكاء الاصطناعي التوليدية الخاصة بها عززت قدرة الشركة على استهداف الإعلانات.

شركة Megacap الأخرى التي تقدم تقاريرها هذا الأسبوع هي تفاحة. لقد كانت شركة تصنيع iPhone حتى الآن في فئة منفصلة في الذكاء الاصطناعي لأنها لا تدير خدمة سحابية عامة أو تبني نماذج لغوية كبيرة كبيرة تشاركها مع الجمهور.

ومع ذلك، الرئيس التنفيذي لشركة أبل تيم كوك قالت في يونيو إن الشركة ستزيد نفقاتها الرأسمالية على الذكاء الاصطناعي، لذلك من المرجح أن يكون موضوعًا أكبر في تقرير الأرباح يوم الخميس.

إليك ما قاله المتخصصون في مجال التوسع الفائق حتى الآن، وما تتوقعه وول ستريت:

مايكروسوفت قال في يوليو، توقعت إنفاق 30 مليار دولار من النفقات الرأسمالية خلال هذا الربع، وهو ما يمثل نموًا سنويًا يزيد عن 50٪.

لكن المديرة المالية إيمي هود أخبرت المستثمرين في ذلك الوقت أنه على الرغم من أن النفقات الرأسمالية ستنمو في السنة المالية 2026، التي بدأت في يوليو، إلا أنها ستكون أبطأ من النمو في السنة المالية 2025.

ويتوقع المحللون أن ترتفع النفقات الرأسمالية بنسبة 42% في هذه السنة المالية إلى 91.3 مليار دولار، بعد نمو بنسبة 45% في العام السابق، وفقًا لشركة FactSet.

قال هود في آخر مكالمة هاتفية للأرباح إن الشركة تواجه نقصًا في البنية التحتية مقارنة بالطلب على الذكاء الاصطناعي.

وقالت: “تحدثت عن ذلك، يا إلهي، في يناير، وقلت أعتقد أننا سنكون في وضع أفضل بين العرض والطلب بحلول يونيو”. “والآن أقول أنني آمل أن أكون في حالة أفضل بحلول ديسمبر.”

وقالت الأبجدية في يوليو أن ذلك مُتوقع ويبلغ الإنفاق الرأسمالي 85 مليار دولار هذا العام، ارتفاعًا من الهدف السابق البالغ 75 مليار دولار.

وأخبرت المديرة المالية أنات أشكنازي المستثمرين في ذلك الوقت أن الشركة تخطط لرفع هذا الرقم مرة أخرى في عام 2026، وأن شركة Alphabet تراقب الطلب للتأكد من عدم إهدار الأموال.

وقال أشكنازي: “لدينا عملية صارمة للغاية لتحديد الطلب الكامن وراءها، ومن ثم تخصيص الحوسبة المرتبطة باستثماراتنا في البنية التحتية التقنية، مما يضمن أننا نستخدم ذلك بشكل مناسب”.

وأضافت أن النفقات الرأسمالية لجوجل تدعم أيضًا منتجات الشركة الخاصة، مثل Gmail وخرائط جوجل ويوتيوب، بالإضافة إلى خدمة عملاء السحابة ومختبر الذكاء الاصطناعي DeepMind.

من المرجح أن تضطر جوجل إلى إضافة سعة بعد أنثروبيك، وهو مختبر رئيسي للذكاء الاصطناعي، قال وستحتفظ بما يصل إلى مليون من شرائح TPU AI الخاصة بالشركة في العام المقبل، وهي صفقة تبلغ قيمتها عشرات المليارات من الدولارات.

بالنسبة لعام 2025، يتوقع المحللون نمو النفقات الرأسمالية بنسبة 57٪ إلى 82.4 مليار دولار، بعد نمو بنسبة 63٪ في العام الماضي، وفقًا لشركة FactSet. ويتوقعون اعتدال النمو إلى 12% العام المقبل ليصل إلى 92.6 مليار دولار.

على الرغم من أن شركة Meta ليس لديها خدمة سحابية إلا أنها تؤجرها للعملاء، أيها الرئيس التنفيذي مارك زوكربيرج روجت لأهمية البنية التحتية للذكاء الاصطناعي للشركة لأنها تمنحها ميزة في عرض الإعلانات وفي إنشاء أنواع جديدة من الخلاصات، مثل تطبيق الفيديو Vibes الذي تم إنشاؤه بواسطة الذكاء الاصطناعي.

وقال زوكربيرغ في يوليو/تموز: “إننا نقوم بكل هذه الاستثمارات لأننا مقتنعون بأن الذكاء الفائق سيحسن كل جانب من جوانب ما نقوم به”.

طور زوكربيرج أيضًا علاقة مع الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia Jensen Huang، الذي قال في حدث المستثمر في أكتوبر، استخدم فيسبوك شرائح Nvidia لإنشاء خوارزميات استهداف إعلانات ناجحة للغاية.

في عام 2021، عانت الأعمال الإعلانية لشركة Meta بعد أن نفذت شركة Apple خطة نظام الخصوصية الجديد مما جعل من الصعب استهداف المستخدمين على الأجهزة المحمولة. وقال هوانغ إنه من خلال إيجاد حل للمشكلة، قامت Meta “بإصلاح ذلك باستخدام الذكاء الاصطناعي المدعوم بوحدات معالجة الرسوميات Nvidia”.

يتوقع المحللون الذين شملهم استطلاع FactSet أن تُظهر Meta توسعًا في النفقات الرأسمالية هذا العام بنسبة 84٪ إلى 68.4 مليار دولار، متسارعًا من نمو بنسبة 37٪ في عام 2024. ويتوقعون نموًا بنسبة 42٪ في عام 2026 إلى 97 مليار دولار.

منذ ثلاثة أشهر، حاول الرئيس التنفيذي لشركة أمازون آندي جاسي طمأنة المستثمرين بأن Amazon Web Services حافظت على مكانة قيادية “مهمة جدًا” مقارنة بمنافسيها السحابيين، وقال إنه يشعر بالتفاؤل بشأن عروض الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. لكن وحدة Microsoft Azure ووحدة السحابة من Google تنمو بشكل أسرع.

تخطط أمازون لإنفاق أكثر من 100 مليار دولار على النفقات الرأسمالية هذا العام. لم ترفع هدفها في يوليو، لكنها أشارت إلى نفقات رأسمالية تبلغ حوالي 31 مليار دولار لكل ربع في الفترتين الأخيرتين من العام.

وقال المدير المالي بريان أولسافسكي للمستثمرين: “سنواصل استثمار المزيد من رأس المال في الرقائق ومراكز البيانات والطاقة لمتابعة هذه الفرصة الكبيرة بشكل غير عادي التي لدينا في الذكاء الاصطناعي التوليدي”.

وقال أولسافسكي إن الكثير من إنفاق أمازون كان على شريحة الذكاء الاصطناعي المخصصة للشركة، والتي تسمى Trainium، بالإضافة إلى البنية التحتية التكنولوجية الأخرى. لكنه أشار إلى أن نفقات أمازون تدعم أيضًا شبكة التوصيل والنقل الخاصة بالشركة والتي تقدم الطرود للمستخدمين.

ويدعو المحللون إلى نمو النفقات الرأسمالية بنسبة 41٪ هذا العام إلى 117 مليار دولار، وهو ما يتباطأ من نمو بنسبة 57٪ في عام 2024، وفقًا لشركة FactSet. ويتوقعون نموًا بنحو 8٪ العام المقبل إلى 126.6 مليار دولار.

يشاهد: جيف ريتشاردز من شركة كابيتال البارزة على النفقات الرأسمالية بعد الطلب