تطبيقات Duolingo وDoordash وRoblox
تيفاني هيرد-جرير | بلومبرج | صور جيتي
عبر قطاع التكنولوجيا في موسم الأرباح هذا، طلبت الشركات من وول ستريت الاستعداد لزيادة الإنفاق مع تسارع طفرة الذكاء الاصطناعي.
ولكن في حين كافأ المستثمرون الشركات الكبرى إلى حد كبير على ما قدموه – تعزيز توقعات الإنفاق الرأسماليأو تجاهلت توجيهاتهم، فإن الشركات خارج نادي التريليون دولار تتعرض للعقاب.
DoorDash, دولينجو و روبلوكس وشهدت جميعها انخفاضًا في أسعار أسهمها الأسبوع الماضي بعد أن قالت الشركات إن الإنفاق آخذ في الارتفاع، مما أثار مخاوف بشأن الربحية المستقبلية. على عكس عمالقة التكنولوجيا، الذين يعدون بعمليات بناء ضخمة لتلبية الطلب المتزايد على خدمات الذكاء الاصطناعي وأعباء العمل، يُنظر إلى الشركات الصغيرة بشكل أكثر تشككا، مع عدم يقين المحللين حول ما إذا كانت رهاناتهم ستؤتي ثمارها وتؤدي إلى فرص إيرادات جديدة كبيرة.
“المستثمرون لا يحبون دورات الاستثمار” Evercore ISI مارك ماهاني وقال لقناة سي إن بي سي “جرس الإغلاق: العمل الإضافي“الأسبوع الماضي. وقال إن هذا ما حدث، مع “كل تلك الشركات التي دخلت وخرجت من دورة الأرباح هذه وفاجأت السوق سلبًا بقولها: “نريد حقًا التوجه إلى الاستثمارات أولاً”.”
انخفض سهم DoorDash بنسبة 17٪ يوم الخميس، وهو أسوأ انخفاض له خلال السنوات الخمس التي مرت بها منصة توصيل الطعام كشركة عامة. قالت شركة DoorDash ذلك في تقرير أرباح الربع الثالث خطط للقصف “عدة مئات الملايين من الدولارات” على المنتجات والتكنولوجيا الجديدة في العام المقبل.
“نتمنى أن تكون هناك طريقة لتنمية الطفل ليصبح بالغًا بدونها استثماروكتبت الشركة في بيان أرباحها: “أو أن نرى الطفل ينمو ليصبح شخصًا بالغًا بين عشية وضحاها، لكننا لا نعتقد أن هذه هي الطريقة التي تسير بها الحياة أو العمل”.
قامت شركة DoorDash مؤخرًا بزيادة الاستثمارات في مجال التسليم المستقل، من خلال إطلاق دوت في سبتمبر، وأنفقت مجتمعة 5.1 مليار دولار على منصة حجز المطاعم SevenRooms و خدمة توصيل الطعام البريطانية ديليفرو.
الرئيس التنفيذي توني شو قال في مكالمة الأرباح أن سجل الاستثمار للشركة يشير إلى “بعض النجاح في تكرار قواعد اللعبة هذه، ونحن نفعل ذلك الآن من أجل النمو المستقبلي”.
ويرى المحللون الأمر بشكل مختلف.
كتب المحللون في Gordon Haskett: “بالنظر إلى المستقبل، نحافظ على تصنيفنا للاحتفاظ حيث نرى فرصًا محدودة للتوسع المتعدد حتى يكون هناك وضوح أكبر يحيط بالمدة التي يمكن أن تؤثر فيها الاستثمارات على الهوامش”.
وقال متحدث باسم DoorDash في بيان إن الشركة “محظوظة لأن لديها أعمالًا أساسية ناجحة بشكل متزايد” وأنها تتبع “نهجًا استثماريًا منضبطًا” في المشاريع الجديدة.
“التسييل ونمو المستخدم على خلاف”
وكان Duolingo أيضا أسوأ يوم كشركة عامة يوم الخميس، على الرغم من تفوقها على الإيرادات والحجوزات في تقرير أرباح الربع الثالث.
خسر السهم ربع قيمته وهو الآن منخفض بنسبة 41٪ لهذا العام، بعد أن قالت Duolingo إنها تعطي الأولوية للعثور على مستخدمين جدد. لقد كانت الشركة صب المال في ميزات الذكاء الاصطناعي، مثل خيار مكالمة الفيديو التفاعلية، حيث تحاول جذب المشتركين الذين يدفعون رسومًا.
وقال لويس فون آهن، الرئيس التنفيذي لشركة CNBC، بعد تقرير الأرباح: “هناك تجارب تضع تحقيق الدخل ونمو المستخدمين على خلاف، وكان جزء من وظيفتي دائمًا هو التحكيم بين هذين الاثنين”. وقال إن الشركة تعمل على تحويل “المقايضة لتكون أكثر توجهاً نحو نمو المستخدمين”.
في مكالمة الأرباح، قال فون آهن إن الأمر “سيستغرق بعض الوقت حتى نرى النتائج، النتائج المالية، على الاستثمارات طويلة الأجل التي نقوم بها”.
بعد التقرير، قام المحللون في KeyBanc Capital Markets بتخفيض تصنيف السهم إلى ما يعادل الاحتفاظ به من الشراء، مشيرين إلى مخاوف من أن زيادة الاستثمارات ستؤثر على الحجوزات والأرباح والتقييم على المدى القريب.
وقالت الشركة “هذا يوحي لنا أن الأمر قد يستغرق عدة أرباع لرؤية المزيد من الفوائد المالية ذات المغزى”.
ولم يقدم Duolingo أي تعليق.
وفي الوقت نفسه، قد تكون أكبر الشركات في صناعة التكنولوجيا على بعد سنوات من معرفة ما إذا كانت رهاناتها الكبيرة في مجال الذكاء الاصطناعي ستؤدي إلى تحقيق أرباح. لكن المستثمرين ليسوا قلقين للغاية.
الأبجدية و أمازون وارتفع كلاهما بعد الإعلان عن الأرباح في أواخر أكتوبر. ورفعت الشركات مرة أخرى توقعاتها للنفقات الرأسمالية لهذا العام واقترحت أنه لن يكون هناك تباطؤ في عام 2026.
تعد Amazon Web Services المزود الرائد للبنية التحتية السحابية، وهو السوق الذي تحتل فيه Google المركز الثالث، وتتسابق لبناء مراكز بيانات لتلبية الطلب المتوقع على سعة الحوسبة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. تستثمر AWS وGoogle أيضًا في مشاريعهما الخاصة السيليكون بحيث يصبحون أقل اعتماداً عليها نفيديا ويمكن أن تقدم للعملاء مجموعة تقنية أكثر اكتمالاً.
وتراجعت شركة مايكروسوفت، التي تحتل المركز الثاني في سوق البنية التحتية السحابية، بعد تقرير الأرباح، والذي تضمن أيضًا دليلاً لارتفاع النفقات الرأسمالية. لكن الشركة، التي تقدر قيمتها بما يقرب من 4 تريليون دولار، لا تزال تحظى في الغالب بدعم وول ستريت حيث تتنافس على المزيد من صفقات الذكاء الاصطناعي وأعباء العمل الأكبر.
الاستثناء بين Megacaps هو ميتا، والتي غرقت بنسبة 11٪ من المتابعة الأرباح. وتتوقع الشركة إنفاق ما يصل إلى 72 مليار دولار هذا العام على النفقات الرأسمالية، لكنها لا تبيع خدمة سحابية تنافس أمازون وجوجل ومايكروسوفت.
الرئيس التنفيذي لشركة Meta Mark Zuckerberg يرتدي نظارات Meta Ray-Ban Display، حيث يلقي خطابًا يعرض الخط الجديد من النظارات الذكية، خلال حدث Meta Connect في مقر الشركة في مينلو بارك، كاليفورنيا، الولايات المتحدة، 17 سبتمبر 2025.
كارلوس باريا | رويترز
بينما تقول شركة Meta إنها تغرس الذكاء الاصطناعي في مجموعة منتجاتها وتحسن الاستهداف في أعمالها الإعلانية الأساسية، فإن الافتقار إلى الوضوح المحيط بالإيرادات يجعل المستثمرين يتوقفون. قام ماهاني بتجميع ميتا مع الشركات التي قال إنها “فاجأت السوق بشكل سلبي”.
كان Roblox أيضًا في هذه الفئة.
أسهم منصة الألعاب عبر الإنترنت انخفض حوالي 16% في 30 أكتوبر، بعد أن حذرت الشركة من أن زيادة الإنفاق على السلامة والبنية التحتية قد تؤثر على هوامش الربح. الرئيس التنفيذي ديفيد باسزوكي وقال لقناة سي إن بي سي “زقزقة في الشارع“أن السلامة على منصتها كانت “أولوية قصوى”.
وقال المدير المالي نافين شوبرا إن الاستثمارات قد تؤثر على المشاركة والحجوزات على المدى القريب ولكنها “تعمل على تضخيم النمو على المدى الطويل”.
قام المحللون في Benchmark بتخفيض تصنيف الأسهم للاحتفاظ بها من الشراء، متوقعين أن الاستثمارات ستعيق الربحية. ويرى محللو روث، الذين يوصون بالاحتفاظ بالسهم، أيضًا حدوث ضرر محتمل للهوامش في العام المقبل.
كتب المحللون في Roth: “قد يؤثر تأثير هذه المبادرات سلبًا على مشاركة المنصة على المدى القريب، ولكن من المتوقع أن يكون لها فائدة أكبر على المدى الطويل للمستخدمين”.
لم يقدم Roblox تعليقًا على هذه القصة.
