ويأمل المستثمرون أن تتغلب هذه الصفقات الثلاث على تراجع أسهم التكنولوجيا
مع استمرار المخاوف بشأن فقاعة التكنولوجيا في الولايات المتحدة، يقوم استراتيجيو الاستثمار برسم خطط تنويع مختلفة على جانبي المحيط الأطلسي لدعم المحافظ الاستثمارية ضد التصحيح الحاد في السوق. قال محترفو السوق لـ CNBC إن الأسهم الأوروبية والسندات الحكومية وأسهم القيمة جميعها توفر مزايا وسط مخاوف التقييم في مجال الذكاء الاصطناعي. قال أرنود جيرود، رئيس قسم الاقتصاد واستراتيجية الأصول المتقاطعة في شركة Kepler Cheuvreux، يوم الاثنين إنه يعتقد أن الضغط الأخير في بعض أسهم التكنولوجيا الأمريكية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي من المرجح أن يستمر، مشيرًا إلى أن الانكماش سيضرب أشباه الموصلات على وجه الخصوص. وفي حديثه مع “الإصدار الأوروبي المبكر” على قناة CNBC، أقر جيرود بأن الإنفاق الرأسمالي المتوقع لمراكز البيانات – وهو أمر أساسي في طفرة الذكاء الاصطناعي – للعام المقبل يفوق الآن التوقعات التي تم تقديمها في بداية العام. لكنه أشار أيضًا إلى قضايا تتعلق بالحدود المادية – أي توافر الطاقة، واتصالات الشبكة، وارتفاع درجة الحرارة – وهي عناصر تشير إلى أن “هذه الطفرة تترجم أيضًا إلى ارتفاع التضخم”. وهذا بدوره يزيد من خطر تأخير المشروع داخل مساحة مركز البيانات. وقال جيرود: “هذا هو الخطر الآن، لأن الطفرة ضخمة للغاية لدرجة أننا قد نرى تطورات مراكز البيانات هذه تأتي مع تأخير”. الميزة النسبية كانت الأسواق الأمريكية متقلبة الأسبوع الماضي، حيث تصارعت أسماء التكنولوجيا مع مخاوف التقييم وتناوب السوق، الأمر الذي أدى إلى زيادة الضغط على رواية الذكاء الاصطناعي. وعلى هذه الخلفية، توفر الأسهم الأوروبية فرصة لتنويع المحفظة الاستثمارية للمستثمرين العالميين، وفقًا لما ذكره جيرود. وقال جيرود: “الميزة النسبية للأسهم الأوروبية في الوقت الحالي هي أن التعرض للذكاء الاصطناعي مقارنة باليابان، مقارنة بكوريا، داخل سوق الأسهم يقتصر إلى حد كبير على المجال الصناعي”. وبينما استفادت المرافق مؤخرًا من التكهنات حول الطلب المتزايد على الطاقة، إلا أنه أضاف أن هذا لا يزال “صغيرًا جدًا”. بشكل منفصل، أشار جيرود إلى الدخل الثابت باعتباره تجارة مقنعة بشكل متزايد مقارنة بالأسهم. وقال جيرود: “إذا كنت تريد الاستثمار في الأسهم، فسوف تستثمر في الذكاء الاصطناعي”، مشيراً إلى أن أكبر 10 مكونات لمؤشر MSCI أصبحت الآن أسماء تكنولوجية أمريكية. “نحن على بعد نسبة قليلة فقط من ذروة مضاعف الدوت كوم، والتي لم أعتقد أبدًا أننا سنراها مرة أخرى لأكون صادقًا معك – ولكن ها نحن هنا.” وفي المقابل، تعود السندات إلى الظهور باعتبارها قادرة على المنافسة، حيث تحقق أسواق الخزانة الآن عائداً يبلغ 4%. وقال جيرود “هذا ليس سيئا للغاية على المدى النسبي”. واعترف بأن التضخم يظل “علامة استفهام كبيرة” حيث من المحتمل أن تعوق الرسوم الجمركية مساره الهبوطي. لكنه قال إن إدراك الرئيس الأمريكي دونالد ترامب للتأثير السلبي للتعريفات الجمركية على المستهلكين “يأخذنا إلى نقطة فاصلة بشأن التعريفات الجمركية”. اللعبة الكبيرة التالية في هذه الأثناء، يرى جون بلانك، كبير استراتيجيي الأسهم في شركة Zacks Investment Research، أن أسهم القيمة ستكون “اللعبة الكبيرة” في العام المقبل. وقال بلانك لبرنامج Squawk Box Europe على قناة CNBC يوم الاثنين: “ستكون هذه أسهم ذات قيمة مع بعض عناصر النمو”. تستمر أسماء شركات التكنولوجيا الحيوية – التي قال بلانك إنها “تعرضت لضربة شديدة” – في التمتع بالنمو بينما لا تزال تقدم قيمة، حيث تبدو الصناعات والمصارف أيضًا مستعدة للتناوب. وقال بلانك “هناك الكثير من المجالات من هذا القبيل”. بدأ مستثمرو NVDA 1M Mountain Nvidia أيضًا في الابتعاد عن تجميع أسهم “Magnificent Seven” معًا، وبدلاً من ذلك يفكرون أكثر بشأنها على أساس كل شركة على حدة، وفقًا لبلانك. وأشار إلى أن هذا التحول ينعكس في الإيداعات الفصلية الأخيرة للجنة الأوراق المالية والبورصات 13-F من صناديق التحوط والمستثمرين الرئيسيين الآخرين. هنا، عرضت شركة بيركشاير هاثاواي التابعة لوارن بافيت حصة جديدة بقيمة 4.3 مليار دولار في شركة ألفابيت، بينما خفضت مركزها في شركة أبل بنسبة 15٪. قامت شركة Appaloosa Management التابعة لـ David Tepper بخفض الرهانات في Alphabet وMeta وAmazon لكنها عززت رهانها على Nvidia بنسبة 85%. أضافت شركة “ثيرد بوينت” التابعة لـ “دان لوب” مناصب في “إنفيديا” و”أمازون”، وضاعفت حصتها في “مايكروسوفت” بأكثر من الضعف. وقال بلانك: “لقد انجرفنا قليلاً في جمع الأسهم السبعة الكبرى معًا”. “تتراوح أسعار الأسهم السبعة الكبيرة ذات الحجم الكبير من 200 مضاعف ربحية مع شركة Tesla إلى 20 مضاعف ربحية مع Meta. في المنتصف لديك Microsoft وAlphabet عند 30 وNvidia عند 40. سيبدأ الناس في فك تشابك تلك الحزمة المكونة من سبعة أسهم والبدء في التفكير فيها في ضوء موقف محدد. أعتقد أنك رأيت ذلك في ملفات 13-F.”
