تتجه صناعة العملات المشفرة إلى شهر سبتمبر مع أكبر رهان تشريعي لها معلق في الميزان، وقليل من الثقة في أن مشروع القانون المقترح سيتجاوز خط النهاية.
يتشكل التصويت الذي يلوح في الأفق على مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة المعروف باسم قانون الوضوح كاختبار حاسم لصناعة أمضت سنوات في دفع واشنطن لقواعد أكثر وضوحًا حول الأصول الرقمية. سينشئ مشروع القانون إطارًا للعملات المشفرة، ويقسم الإشراف بين لجنة الأوراق المالية ولجنة تداول السلع الآجلة، ويحدد متطلبات التسجيل ويعزز الحماية ضد غسيل الأموال.
ولكن على الرغم من الجهود التي بذلها المسؤولون التنفيذيون في مجال العملات المشفرة والرئيس دونالد ترامب لإثارة المستثمرين ومراقبي الصناعة حول إمكانية أن يصبح مشروع القانون قانونًا هذا العام، فإن المزاج أقل تفاؤلاً بين المشاركين في الصناعة.
استقال الكثيرون من أن قانون الوضوح قد مات في عام 2026.
قال جون دارسي، الرئيس التنفيذي لشركة SALT، لشبكة CNBC في ندوة Wyoming Blockchain في جاكسون هول في أغسطس: “أنا شخصيًا متشائم بعض الشيء بشأن إقرار قانون الوضوح”. “قبل الانتخابات النصفية، لا يتم في كثير من الأحيان تمرير تشريعات بهذا الحجم.” تطلق SALT على نفسها اسم منصة الاستثمار والتواصل ومنتدى القيادة.
نافذة ضائعة
غاب قانون الوضوح عن النافذة التشريعية للجهات الراعية عندما تم تأجيل مجلس الشيوخ لعطلته في أغسطس دون التصويت على مشروع القانون. الآن، حدد زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ جون ثون موعدًا لإجراء تصويت إجرائي رئيسي في 15 سبتمبر، بعد عودة مجلس الشيوخ من عطلته، مما قد يمهد الطريق لإجراء تصويت كامل.
تشمل المشكلات التي لم يتم حلها مكافآت العملات المستقرة و الأحكام الأخلاقية المرتبطة بالرئيس ترامب واهتمامات عائلته بالعملات المشفرة. كان سناتور أريزونا روبن جاليجو، وهو واحد من اثنين فقط من الديمقراطيين الذين صوتوا لصالح دفع مشروع القانون خارج اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ، يعمل على التوصل إلى تسوية بين الحزبين فيما يتعلق باللغة الأخلاقية لقانون الوضوح. وقال جاليجو إنه لا تزال هناك فرصة لتقدم مشروع القانون في مجلس الشيوخ، لكن يحتاج الجمهوريون والديمقراطيون إلى إيجاد توافق في الآراء.
وقال جاليجو خلال محادثة ودية في ندوة وايومنغ بلوكتشين الشهر الماضي: “إن الطريقة للحصول على 60 صوتًا هي من خلال تشريعات أخلاقية جيدة بالإضافة إلى استكمال بعض الأشياء التي لا تزال معلقة”.
إن الزوال المحتمل لـ Clarity يمثل ارتياحًا صارخًا للمبالغ التاريخية التي تم الالتزام بها في الدورة الانتخابية لعام 2024 لتغيير موقف واشنطن بشأن العملات المشفرة. الجماعات السياسية المدعومة بالعملات المشفرة أنفقت أكثر من 200 مليون دولار، المساعدة في انتخاب مرشحين ودودين للصناعة وجعل تنظيم العملات المشفرة قضية رئيسية.
رهان التحرير
كان الرهان واضحًا: فوز ترامب وواشنطن أكثر صداقة للعملات المشفرة يمكن أن يحل محل سنوات من العداء التنظيمي.
إذا نظرنا إليها من خلال عدسة ضيقة، سنجد أن الاستثمار يؤتي ثماره بالفعل، حتى لو ماتت شركة Clarity. أصبحت هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) أكثر استيعابًا للعملات المشفرة في عهد ترامب، في حين تحركت الهيئات التنظيمية الأخرى – بما في ذلك مكتب مراقب العملة، وهو منظم مصرفي رئيسي – أيضًا نحو إطار أكثر مرونة للأصول الرقمية.
ومن البيت الأبيض، تواصل إدارة ترامب وضع سياسة العملات المشفرة علنًا كأولوية. وفي قمة العملات المشفرة في أغسطس، قال الرئيس ترامب إن الإدارة تركز على إنشاء “إطار تنظيمي واضح للرواد والبنائين”.
تم عقد اجتماع البيت الأبيض في نفس وقت انعقاد ندوة وايومنغ Blockchain في جاكسون هول. جادل قادة الصناعة الذين تحدثوا في وايومنغ بأن العملات المشفرة يمكن أن تستمر في التطور حتى بدون هياكل السوق الشاملة الموجودة في Clarity. يمكن أن توفر قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) مزيدًا من اليقين في غياب الوضوح، كما قال المسؤولون التنفيذيون لـ CNBC، بينما تواصل الشركات البناء في ظل الإطار التنظيمي الأكثر استرخاءً الذي يتشكل.
وقالت سوناينا توتيجا، كبيرة مسؤولي الابتكار السابقة في بنك الاحتياطي الفيدرالي: “لقد رأينا بالفعل بعض التخطيط للطوارئ”، مشيرة إلى المناقشات بين هيئة الأوراق المالية والبورصة وهيئة تداول السلع الآجلة حول ما يمكن القيام به من خلال وضع القواعد. “ليست مثالية، ولكن التقدم مع ذلك.”
وقالت دينيل ديكسون، رئيسة مؤسسة ستيلر للتنمية، إن الصناعة يجب أن تستخدم العامين المقبلين لتحسين اللوائح الحالية، وخلق سابقة يمكن أن تستمر حتى الإدارة القادمة. Stellar هي منظمة غير ربحية تهدف إلى توسيع الوصول إلى التمويل العالمي باستخدام تقنية blockchain.
يجب قضاء العامين المقبلين في استخدام القواعد والمعايير التي ظهرت بالفعل من هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة، بحيث “أيًا كانت الإدارة التي تتولى المسؤولية، لدينا كل هذا العمل المضاد الذي قمنا به لإظهار أنه ليس ناجحًا فحسب، بل إنه من المفيد بالنسبة لنا الحفاظ على هيكل السوق هذا”، كما قال ديكسون.
لا يزال قبول الوضع الراهن يترك الصناعة تضغط من أجل قواعد واضحة لتقليل عدم اليقين، وتوفير حافز صعودي لعملة البيتكوين وسوق العملات المشفرة الأوسع، وتسهيل التزام الشركات والمستثمرين برأس المال.
“إذا كنت تتطلع إلى نشر رأس المال والاستثمار، وواحد [jurisdiction] لديها إطار عمل راسخ في حين أن ولاية قضائية أخرى مثل الولايات المتحدة … قد تخضع، كل سنتين إلى أربع سنوات، لتغيير سريع وشديد – [it’s] قال أندرو ماكورميك، رئيس التطوير المؤسسي وتطوير السوق في Chainlink Labs: “من الصعب تخصيص رأس المال”. وقال إن التشريع الرسمي يمكن أن يوفر اليقين الذي ينجو من التغييرات في الإدارات والأحزاب السياسية.
حذر حاكم نيويورك السابق أندرو كومو، عضو مجلس إدارة OKX، من أنه إذا لم يتم تمرير Clarity قبل الانتخابات النصفية، فإن التغيير في السيطرة على مجلس النواب قد يؤدي إلى سنوات من الصراع التنظيمي. توفر OKX التداول الفوري والهامش والمشتقات للأصول الرقمية، إلى جانب أدوات التمويل اللامركزية.
وقال كومو لشبكة CNBC في ندوة وايومنغ للبلوكشين: “إذا كنت تعتقد أن هناك تغييرًا في السلطة، على الأقل في مجلس النواب، وأعتقد أن الديمقراطيين سيفوزون بالمجلس، فسيكون لديك كونغرس ديمقراطي يشرف على إدارة، إدارة ترامب، حيث يتخذ المنظمون القرارات تحت تدقيق كونغرس معادٍ وهذا ليس مكانًا جيدًا لأن الكونجرس سيكون على خلاف مع الإدارة”.
وبعد سنوات من العمل في ظل نظام تنظيمي عدائي في كثير من الأحيان، ربما تكون الصناعة قد تعلمت ببساطة كيفية الاستمرار في التحرك دون أن تقدم واشنطن إطارًا محددًا.
وهذا يعني أنه في ظل المناخ السياسي الحالي، فإن تمرير مشروع “الوضوح” سيكون بمثابة فوز كبير. لكن الفشل قد لا يثبت النكسة التي كانت شركات العملات المشفرة تخشى حدوثها ذات يوم.
