يتحدث ماسايوشي سون، الرئيس التنفيذي لشركة سوفت بنك، خلال الاجتماع العام السنوي للشركة في طوكيو في 20 يونيو 2024.
كوسوكي أوكاهارا | بلومبرج | صور جيتي
مجموعة سوفت بنك سجلت أسهم شركة سامسونج للإلكترونيات أعلى مستوى لها على الإطلاق يوم الخميس، وذلك في الوقت الذي أظهرت فيه الذراع الاستثمارية التكنولوجية الضخمة للشركة علامات التعافي وعاد مؤسسها الصريح ماسايوشي سون إلى دائرة الضوء العامة لتوجيه العملاق الياباني نحو مستقبل في مجال الذكاء الاصطناعي.
وقد ساعدت الشركة أيضًا النجاح الذي حققته شركة تصميم الرقائق البريطانية في السوق العامة ذراع، والتي تمتلك سوفت بنك حصة الأغلبية فيها.
أغلقت أسهم العملاق الياباني عند مستوى قياسي مرتفع بلغ 11190.00 ين ياباني يوم الخميس – وهو ما يختلف تمامًا عن انهيار الدوت كوم في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين والانحدار الأكثر حداثة للشركة خلال مشاكل سوق التكنولوجيا في عامي 2021 و 2022.
رحلة سوفت بنك إلى القمة
أسس سون شركة سوفت بنك في عام 1981، عندما كانت الشركة تعمل في توزيع البرمجيات. وتم طرح أسهمها للاكتتاب العام في اليابان في عام 1994، وفي خضم طفرة الإنترنت، استثمر 2 مليون دولار في شركة ياهو في منتصف ذلك العقد.
وكان ذلك بمثابة بداية للاستثمارات التكنولوجية للشركة.
وقد دفع صعود الإنترنت وياهو أسهم سوفت بنك إلى أعلى سعر إغلاق لها عند 10,111.1 ين في 18 فبراير/شباط 2000. وقبل ثلاثة أيام، وصلت أسهم الشركة إلى أعلى مستوى لها خلال اليوم عند 11,000 ين.
ومع انهيار أسهم الإنترنت، هبطت أسهم سوفت بنك أيضا، حيث هبطت في وقت ما بنسبة تزيد عن 90% عن ذروتها في فترة الدوت كوم.
ولم يتجاوز سهم سوفت بنك أعلى مستوى إغلاق قياسي سابق له إلا بعد مرور ما يقرب من 21 عامًا، في 16 فبراير/شباط 2021.
صندوق الرؤية
كان الارتفاع الأخير في سعر السهم إلى ذروته متقلبًا منذ أن وضع سون سوفت بنك في موقع رائد صاحب رؤية مع إطلاق ذراع استثمارية ضخمة في مجال التكنولوجيا في عام 2017 – صندوق الرؤية.
قامت شركة سوفت بنك بإبرام عشرات الرهانات على شركات التكنولوجيا في جميع أنحاء العالم، وقد تحولت بعضها إلى رهانات فاشلة. شركة WeWork الناشئة لمشاركة المكاتب ربما كان من بين الأسماء الأكثر شهرة. لكن بعض استثمارات سوفت بنك في الشركات الصينية تضررت أيضًا بعد بكين تشن حملة صارمة على قطاع التكنولوجيا المحلي في نهاية عام 2020.
بعد أن ظل بالقرب من أعلى مستوياته القياسية في مارس 2021، انخفض سهم سوفت بنك بشكل حاد، إلى جانب أسهم التكنولوجيا العالمية الأخرى. سجل صندوق الرؤية رقمًا قياسيًا في ذلك الوقت الخسائر المالية في عام 2022قال سون إن سوفت بنك ستنتقل إلى وضع “الدفاع” وستكون أكثر تحفظًا في استثماراتها. وقد غير مساره بعد فترة وجيزة من سجل صندوق الرؤية رقما قياسيا توقع الرئيس التنفيذي لشركة أمازون أن تسجل الشركة خسارة بقيمة 32 مليار دولار في عام 2023، مشيرا إلى أنها ستتحول الآن إلى “الهجوم”، لأنها متحمسة لفرص الاستثمار في مجال الذكاء الاصطناعي.
بدأ سعر سهم سوفت بنك في التعافي منذ حوالي مايو 2023، وصندوق رؤية العملاق الياباني تم نشر بيانات مالية أفضل مؤخرًا وسط تعافي أسهم التكنولوجيا على نطاق أوسع.
وقال أوليفر ماثيو، رئيس أبحاث المستهلكين الآسيويين في CLSA، لشبكة CNBC عبر البريد الإلكتروني: “اضطر صندوق Softbank Vision Fund إلى شطب استثمارات مختلفة بسبب مزيج من انخفاض قيم الأسهم وبيئة التمويل الخاص الأكثر صعوبة. يبدو أن دورة الشطب قد انتهت في الغالب، وهناك فرصة جيدة لأن يكون سوق الاكتتاب العام الأولي أكثر بناءً في المستقبل، وخاصة للاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي”.
تعزيز شريحة الذراع
وعزا العديد من المحللين ارتفاع سعر سهم سوفت بنك مؤخرًا بنحو 78% في العام حتى الآن إلى نجاح الطرح العام الأولي من شركة Arm، التي استحوذت عليها في عام 2016.
تمتلك سوفت بنك ما يقرب من 90% من آرم حتى بعد الإدراج. وقد ارتفعت أسهم آرم بنحو 124% هذا العام وحده، اعتبارًا من إغلاق البورصة في 3 يوليو.
وقال بول جولدينج، كبير محللي أسلوب الحياة والمدفوعات في الولايات المتحدة لدى شركة ماكواري لأبحاث الأسهم الأمريكية، لشبكة سي إن بي سي عبر البريد الإلكتروني: “كانت استراتيجية الاستثمار وتركيز مجموعة سوفت بنك تشمل منذ فترة طويلة تطوير محفظة نظام بيئي للذكاء الاصطناعي، قبل وقت طويل من دورة الصعود التي يقودها نموذج اللغة الكبيرة في الأسماء المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على مدى الأشهر الثمانية عشر الماضية أو نحو ذلك”.
“نرى أن هذه الرؤية ربما كانت الدافع وراء بعض قرارات الاستثمار في عام 2016 للاستحواذ على شركة Arm، مما أعطى مجموعة SoftBank التعرض المباشر لديناميكيات سوق أشباه الموصلات وملكية الملكية الفكرية حول تصميم أشباه الموصلات قبل وقت طويل من التقدم الأوسع في حالات استخدام الذكاء الاصطناعي والمنصات.”
وأضاف جولدينج أن أسهم سوفت بنك “استفادت من هذا في مقابل الاستخدامات المعلن عنها بشكل جيد” للملكية الفكرية لشركة آرم، مثل صناعة السيارات أو مركز البيانات السحابي.
هل يصدق المستثمرون قصة سوفت بنك؟
على مر السنين، ركز المستثمرون على ما إذا كانت قيمة مجموعة سوفت بنك تعكس بشكل عادل الأصول التي تستثمر فيها أو تمتلكها.
على سبيل المثال، تبلغ قيمة سوفت بنك نحو 101.5 مليار دولار. وتبلغ القيمة السوقية لشركة أرم نحو 176 مليار دولار ــ وهذا يعني أن حصة سوفت بنك البالغة 90% تعادل نحو 158 مليار دولار من هذا الرقم. وهذا وحده أعلى كثيرا من القيمة الإجمالية لمجموعة سوفت بنك، دون الأخذ في الاعتبار ممتلكات الشركة وأعمالها الأخرى، مثل ذراع الاتصالات.
ويشير المحللون إلى هذا باعتباره السبب وراء عدم انعكاس سعر سهم سوفت بنك على قيمته العادلة.
وقال دان بيكر، كبير محللي الأسهم في مورنينج ستار، إن الكثير من ارتفاع سعر سوفت بنك يعود إلى أرم.
وقال بيكر لشبكة سي إن بي سي عبر البريد الإلكتروني: “لست متأكدًا من أن المستثمرين مقتنعون بقصة سوفت بنك مرة أخرى”، مضيفًا أن مكاسب الأسهم هذا العام ترجع “أساسيًا” إلى ارتفاع سهم أرم، بينما ضعف الين الياباني. وقال بيكر إنه من الجدير النظر في ما يسمى بتقييم مجموع الأجزاء (SOTP)، والذي ينسب القيمة إلى الأجزاء المختلفة من حيازات سوفت بنك لمعرفة قيمة الشركة. وقال بيكر إن تقييم مجموع الأجزاء يظل أقل بقليل من 50٪ هذا العام، مما يعني أن سهم سوفت بنك لا يعكس حقًا قيمة أعماله واستثماراته المختلفة.
وقال بيكر “لذا فأنا لست متأكدا من أن المستثمرين يشترون قصة سوفت بنك ولكنهم بالتأكيد يشترون قصة ARM”.
كما رحب المستثمرون بحقيقة أن سوفت بنك باعت كل أسهمها تقريبا في علي بابا، عملاق التجارة الإلكترونية الصيني الذي دعمه سون في عام 2000.
ومن المرجح أيضًا أن يكون SoftBank قد تلقى المساعدة من الارتفاع الأوسع نطاقًا الذي شهدته الأسهم اليابانية مؤخرًا، مع مؤشر نيكاي 225 ارتفع المؤشر بنسبة 22% هذا العام وحده اعتبارًا من يوم الخميس.
الذكاء الاصطناعي الفائق
ولكن هل يمكن لتركيز سون على الذكاء الاصطناعي أن يعزز قيمة سوفت بنك بشكل أكبر ويغلق الخصم على سلة أصولها؟
وتحدث مؤسس SoftBank، الذي كان خارج دائرة الضوء العامة في العام الماضي، مؤخرًا عن حماسه بشأن مستقبل الذكاء الاصطناعي وكيف يمكن لـ SoftBank أن تكون في مركز هذه التكنولوجيا من خلال استثمارها في شركات مثل Arm.
في الشهر الماضي، طرح سون رؤيته لعالم يتميز بما أسماه الذكاء الاصطناعي الفائق، أو ASI، والتي ستكون أذكى من البشر بـ 10000 مرة.
يأتي هذا في وقت يبحث فيه المستثمرون بحماس عن كيفية الاستفادة من طفرة الذكاء الاصطناعي، مع الارتفاع الهائل في إنفيديا سعر السهم يؤكد الإثارة حول التكنولوجيا.
وقال ماثيو من CLSA إن خصم SoftBank قد ينخفض في المستقبل، وذلك بفضل بعض الاستثمارات المبكرة للشركة في مجال الذكاء الاصطناعي.
وقال ماثيو: “كانت شركة سوفت بنك متسقة تمامًا بشأن اتجاه استثماراتها؛ لقد كانوا من أوائل المستثمرين وراء موضوع الذكاء الاصطناعي، وفي بعض النواحي كان ذلك مبكرًا جدًا لدرجة أن العديد من المستثمرين اعتقدوا أنهم يدفعون أكثر من اللازم، أو يشترون في شركات معينة حيث لم يكن من الواضح كيف يرتبط الذكاء الاصطناعي”.
ونتيجة لذلك، يتم تداول أسهم مجموعة سوفت بنك عند خصم كبير بشكل مدهش مقارنة بقيمتها العادلة، ونحن نعتقد أن هذا الخصم سوف يضيق في المستقبل.
